联通手机欠费被销号

2020-03-31 06:50:36

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四是支持保险资金投资健康、养老等社会服务领域。发挥保险资金期限长、稳定性高等优势,为社会服务领域提供更多长期股本融资,降低融资成本,更好服务创新创业及民营、中小微企业发展。 五是完善保险市场体系。大力提升商业养老保险产品和服务质量,梳理完善保险监管政策。鼓励商业保险机构在风险可控前提下,适度提高定期寿险产品定价利率。强化保险市场行为监管,保护保险消费者合法权益。加快推进保险市场对外开放,完善配套政策,优化市场格局,促进保险业公平竞争、健康发展。 专项举措呵护“一老一幼” 刘宏健介绍,虽然目前商业保险公司在售的产品中,60岁及以上老年人可以购买的产品有上千个,但总体看,老年人保险发展仍不平衡、不充分。其背后原因包括老年人专属的保险产品的有效供给不足;保费相对比较贵,保费与保障水平之间的杠杆率不高等。 “大多数产品实际上是在非老年人购买的保险产品基础上,放宽了投保的年龄,放宽了投保的条件,不是真正老年人专属产品。”黄洪说。 不仅老年人,现在保险业针对6岁以下儿童的专属产品也很少。对此,黄洪透露,下一步,银保监会要在“一老一幼”方面,增加老年人口保险和幼儿保险的产品供给,从量和质两方面下功夫,制定相应的监管规制,用监管指挥棒来推动保险公司进一步重视发展老年保险市场和幼儿保险市场。 加强对养老资金日常监管 “商业养老保险能够提供养老金长期终身领取,与普通寿险保险产品相比较,业务存续期更长,其对于资金应用安全性的要求更高,更加追求长期稳定的投资回报。养老保险可以用四句话来概括,就是长期锁定、保证收益、终身领取、精算平衡(互助共济)。”黄洪指出。 对于如何确保上述资金绝对安全,使每一个投保人到退休以后每月能够领到养老金,黄洪表示,要牢固树立风险意识、进一步完善基础制度设计、加强保险资产有效监管等。黄洪提出,强化资质管理、健全资金运用监管制度、完善支持政策、加强对养老资金日常监管等举措,从负债端到资产端,形成一个全流程的监管体系,确保老百姓的养老钱、保命钱绝对安全。 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)逻辑: 1、供应维持高速增长,价格重心或进一步下移:随着大炼化配套项目落地,以及PDH与煤化工持续扩张,国内供应将成为2020年聚烯烃新增压力的主要来源,与此同时,由于2019年部分装置延期,海外新产能也会维持不低的水平。据测算,2020年国内半年供应增速LLDPE将达到12%与19%(不包括LD与HD),PP将达到13%与19%,除LLDPE增速在上半年与2019年接近以外,其余均明显高于2019年,难以通过需求的自然增长平衡,因此预计价格重心将继续下移,进一步向成本端靠拢。 2、需求增速下滑风险有限,虽无法平衡庞大的供应增量,却或许可以依靠价格弹性与补库提供阶段性支撑:我们对聚烯烃新一年的需求增长不悲观,日用品消费增速有望维持稳定,汇率重获弹性后有助于下游制品出口企稳,价格下跌本身也会刺激需求,此外,产业链整体库存不高也为阶段性补库需求的释放提供了空间,不过,对于增速我们也不认为会出现太大的惊喜,阶段性过剩收窄有机会出现,全年的供需平衡仅仅依靠需求弹性不易实现。 3、关注下方成本支撑:考虑到价格下跌后生产利润已大幅缩水,以及后续过剩会更加突出,明年生产成本值得更多关注。从静态成本以及背后所代表的供应量看,石脑油裂解装置的开工可能是2020年聚烯烃价格最值得关注的成本支撑,其次是PP的PDH装置。鉴于裂解装置(1)除了石脑油外,还可以混合LPG进料,有一定灵活性(2)产品多元,一般会配套下游装置,生产弹性不大,我们并不认为其亏损能够简单代表价格的底部,减产可能需要亏损达到一定幅度并持续一段时间,但倘若因利润减产的现象开始实际增多,并配合其他利好消息,阶段性的价格反弹可能就会出现。 策略:单边逢高沽空,跨期关注反套机会。 风险提示: 上行风险:新装置集中推迟、双方达成有效协议、稳经济政策加码 下行风险:新装置如期或提前兑现、原油走弱带动原料成本下行 一、2019年聚烯烃价格大幅走弱,L压力源于实际过剩,PP则是扩能预期 回顾2019年,L与PP价格总体呈现下跌走势,细分而言,跌幅与背后的逻辑有所不同。LLDPE跌幅逾2000点,驱动源于实际过剩压力,全年供应增速达12%,进口部分更是接近20%;相对而言,PP跌幅为1000点,驱动则是产能扩张预期,实际供应增速仅7%,在进入12月以前,供需并无明显矛盾,下跌主要依靠产业链去库,2019年PP库存多维持在较低水平。 从节奏看,一季度的货币扩张与减税刺激了产业链整体再库存,5-8月的核心是双方谈判的“恶化——缓和——再恶化”,9月的主题是沙特遇袭,10月后定价逐渐回归供需本身。 图1:2019年LLDPE表现回顾 单位:元/吨 数据来源:Wind IH S隆众 卓创 中信期货研究部 图2:2019年PP表现回顾 单位:元/吨 数据来源:Wind IHS 隆众 卓创 中信期货研究部 图3:2019年LLDPE过剩压力明显 单位:% 数据来源:Wind IHS 隆众 卓创 中信期货研究部 图4:2019年PP实际供需并不宽松 单位:% 数据来源:Wind IHS 隆众 卓创 中信期货研究部 图5:2019年PE累库压力明显,尤其是上半年 单位:天 数据来源:Wind IHS 隆众 卓创 中信期货研究部 图6:2019年PP多数时间累库压力有限 单位:天 数据来源:Wind IHS 隆众 卓创 中信期货研究部 二、2020年供应高速增长仍将是主要矛盾,价格重心或继续下移 随着大炼化配套项目落地,以及PDH与煤化工持续扩张,国内供应将成为2020年聚烯烃新增压力的主要来源,与此同时,由于2019年部分装置延期,海外新产能也会维持不低的水平。据测算,2020年国内半年供应增速LLDPE将达到12%与19%(不包括LD与HD),PP将达到13%与19%,除LLDPE增速在上半年与2019年接近以外,其余均显著高于2019年。 图7:2020年LLDPE供应增速预估 单位:% 数据来源:Wind IH S隆众 卓创 中信期货研究部 图8:2020年PP供应增速预估 单位:% 数据来源:Wind IHS 隆众 卓创 中信期货研究部 (1)PE——国内投产显著增多,海外增量维持高位 相较于过去3年投产寥寥,2020年国内PE投产将显著增多,上半年有浙江石化与恒力二期,下半年有包括中科、宝来、中化泉州等在内的多套,压力更多分布在下半年(详见附录,后同)。不过鉴于大炼化项目体量较大,仅浙石化与恒力的新增产能就达到115万吨,已经超过或接近17-19任意一年全年的增量,上半年的压力也不容小觑。 海外PE部分,由于2019年俄罗斯Sibur、马来西亚石油以及美国FPC、Sasol等新装置均较计划有不同时间的推迟,2020年新增产能依然保持很大的体量。考虑到美国到中国的征税问题,以及投产的装置类型,Sibur与马油仍是最值得关注的投产。 在投产装置类型方面,2020年HD是重灾区,LL次之,LD相对较少。考虑到全密度装置这一链接纽带,LL的压力可能不会比HD小太多。 图9:2020年全球PE产能继续大幅增长,压力依次是HD LL LD 单位:万吨/年 数据来源:Wind IHS 隆众 卓创 中信期货研究部 (2)PP——国内迎来爆发式增长,海外步伐也有所加快 PP部分,国内在2018-2019上半年经历了短暂的投产空窗期后,从2019年下半年起已经进入了快速扩张周期,2020年更将迎来加速。与PE类似,在新产能投放节奏上,PP也呈现“后高前不低”的表现,上半年就会有恒力二期、浙江石化、利和知信、东明石化等总计180万吨的产能投产,下半年新增产能更是可能超300万吨,全年扩能达到500万吨以上。 海外部分,由于马来西亚石油的推迟,2019年PP的进口增量大多来自于Sibur率先投产的PP装置,2020年在马油正式投产后,预计进口量还会有明显的跃升。不过相较于庞大的国内供应增量,进口依然不会是PP的主要矛盾。此外,全球其他地区的投产也将相较过去几年有一定上升。 图10:2020年全球PP产能将迎来加速扩张 单位:万吨/年 数据来源:Wind IHS 隆众 卓创 中信期货研究部 (3)检修——产量损失无显著增加 2019年PE是检修小年,PP则延续了2018年较大的检修力度。在2020年,PE的检修力度并没有明显的增加,而PP则可能相较2019年有一定减少,对于庞大的新增产能无法起到有效的对冲作用。 从检修节奏看,二季度将是2020年停车的高峰,年初和年末相对较少。 图11:2020年LLDPE检修未较2019年明显增加,主要分布在二三季度 单位:万吨 数据来源:Wind IHS 隆众 卓创 中信期货研究部 图12:2020年PP检修未较2019年明显增加一至四季度均有分布,二季度是相对高峰 单位:万吨 数据来源:Wind IHS 隆众 卓创 中信期货研究部 (4)替代供应——PP粉料存在被挤出的压力 我们认为2020年PP粉料供应有被部分挤出的风险,开工将有所降低,原因来自以下几个方面,一是粒料的大量投产会迫使PP价格重心下移,二是PP目前的利润更多分布在“丙烯——PP”一端,原料端石脑油裂解的综合利润已基本消失,可压缩空间较小,三是IMO2020新政可能会激励两桶油将催化裂化进料转调低硫燃油,从而减少丙烯的副产,据我们测算,这一调整可能会减少丙烯全年产量100万吨,从而对丙烯价格形成支撑。 不过,考虑到很多粉料企业本身就具备丙烯的生产能力,以及中景石化在自身的PDH投产后会减少外采丙烯,预计粉料的产量也不会有太大幅度的下滑,减产幅度可能会在5%-10%,在新产能集中投放的大背景下,影响相对有限。 (5)总结——供应增速再创新高 综上所述,预计2020年LLDPE供应增速15.7%,PP增速15.8%,均创出2017年以来的新高。 其中,LLDPE一至四季度供应增速分别为10.9%、12.6%、16.7%与22%,压力依次递升。非标品LD压力相对较小,上半年增速仅为2.5%,下半年9.4%,HD压力相对较高,上半年增速9.3%,下半年23%。 PP方面,预计一至四季度的供应增速分别为12.8%、12.3%、19%与19%,均显著高于2018与2019年。 图13:2020年LLDPE供应压力将呈现“后高前不低”的格局 单位:% 数据来源:Wind IHS 隆众 卓创 中信期货研究部 图14:2020年PP供应压力将呈现“后高前不低”的格局 单位:% 数据来源:Wind IHS 隆众 卓创 中信期货研究部 三、2020年需求增速下滑风险有限,可以依靠弹性与补库提供阶段性支撑 我们对2020年聚烯烃的下游需求增长不悲观,主要原因如下 1.尽管随着GDP增速的不断下移,社会总体消费的增速正在走低,与聚烯烃需求联系紧密的日用品消费增速却始终表现坚挺,没有疲软的迹象。 2.人民币汇率具有弹性后,有助于出口企业重获竞争力,从而稳定聚烯烃下游制品的出口需求,部分对冲双方贸易战带来的负面影响。 3.由于需求对价格存在弹性,价格下跌本身会刺激需求的增加,预计这在2020年上半年LLDPE的需求上会体现得较为明显,对PP全年需求也会有正向拉动。 4.近年来下游需求中增速比较亮眼的部分如快递包装等依然维持快速增长,也无明显疲态。 5.在聚烯烃价格大幅下跌以后,下游企业利润有明显提高,但库存维持较低,一旦突发事件导致预期改善,补库的潜力就可能随时兑现。 不过,稳定中也有隐忧,美国将于2019年12月15日实施的最后一轮征税涉及了数量最多的日用品,近年来国内PP比较出色的外卖餐盒消费也有失速的风险,2018年全国外卖消费增速达到112%,而2019年三季度仅为35%,需求增量面临减少。 因此总体而言,我们的观点是新一年的聚烯烃消费将保持稳中有增的格局,增速不会出现太大的惊喜,能够阶段性减缓过剩,无法有效平衡全年的供需。 图15:日用品消费增速坚挺,对聚烯烃刚需有支撑 单位:% 数据来源:Wind IHS 隆众 卓创 中信期货研究部 图16:人民币汇率贬值有利于稳定聚烯烃下游成品的出口需求 数据来源:Wind IHS 隆众 卓创 中信期货研究部 图17:快递对包装需求始终保持较快拉动 单位:% 数据来源:Wind IHS 隆众 卓创 中信期货研究部 图18:PP外卖餐盒需求有降速的风险 单位:% 数据来源:Wind IHS 隆众 卓创 中信期货研究部 四、关注下方生产成本 考虑到价格下跌后生产利润已大幅缩水,以及后续过剩会更加突出,明年生产成本值得更多关注。由于11月起石脑油价格大幅走强,石脑油裂解已经成为了2019年末边际成本最高的装置,东北亚与东南亚的石脑油裂解利润均已在亏损边缘,其他工艺中CTO因原料煤成本较低仍最不用担心,MTO因甲醇大幅走弱也已变得利润丰厚,PDH的利润则基本集中在“丙烯—PP”端,“丙烷—丙烯”端的利润也已较微薄。 从静态成本以及背后所代表的供应量看,石脑油裂解装置的开工可能是2020年聚烯烃价格最值得关注的成本支撑,其次是PP的PDH装置。鉴于裂解装置(1)除了石脑油外,还可以混合LPG进料,有一定灵活性(2)产品多元,一般会配套下游装置,生产弹性不大,我们并不认为其亏损就能简单代表价格的底部,减产可能需要亏损达到一定幅度并持续一段时间,但倘若因利润减产的现象开始实际增多,并配合其他利好消息,阶段性的价格底部可能就会出现。 图19:东北亚石脑油裂解接近亏损 单位:美元/吨 数据来源:Wind IHS 隆众 卓创 中信期货研究部 图20:国内除石脑油外生产利润都尚可 单位:元/吨 数据来源:Wind IHS 隆众 卓创 中信期货研究部 纵观全球范围,成本最高、最先可能出现减产的是东南亚的裂解装置。 五、策略推荐——单边继续逢高沽空,跨期关注反套机会 综合上述对的判断,我们认为2020年LLDPE与PP都将呈现过剩的格局,压力基本会贯穿每一个季度,因此大方向上建议继续以做空为主。 从节奏看,两者的过剩压力都是相对前低后高,结合政府可能在年初积极出台经济稳增长的政策,及新装置的潜在推迟风险,一季度可能是压力相对不太高的窗口,尤其是LLDPE,因此二季度及以后做空可能是确定性相对高的选择。 跨期方面,我们认为反套应该取代正套成为2020年更多考虑的策略,时间点也是在二三季度。 六、风险提示 对于2020年,我们认为最大的阶段性上行风险就是新装置的集中推迟,尤其是浙江石化与马油一类的大装置,由于体量较大,一旦集中推迟就会使平衡发生重大的变化,供应压力显著减轻;其次是双方达成了超预期的协议,这会在短期内极大地激励中下游再库存,放大需求。 最主要的下行风险则来自于原油大幅走弱,这会恢复石脑油裂解的生产利润,为聚烯烃价格的进一步下跌腾出空间。 七、附录——新装置投产表 表1:2020年国内PE投产计划 数据来源:IHS 中信期货研究部 表2:2020年海外PE投产计划 数据来源:IHS 中信期货研究部 表3:2020年国内PP投产计划 数据来源:IHS 中信期货研究部 表4:2020年海外PP投产计划 数据来源:IHS 中信期货研究部 中信期货 胡佳鹏 李青 黄谦 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)本报记者陆宇航 2019年12月28日,央行正式出台存量贷款利率基准转换方案,存量房贷定价基准转换为LPR的相关原则也由此确定。专家和业内人士认为,这一普遍早于市场预期落地的重磅政策,体现出政策层坚守“房住不炒”定位的决心。 房贷利率在近期运行平稳。融360大数据研究院对全国35个重点城市房贷利率的监测数据显示,2019年12月(测算周期为11月20日—12月19日),全国首套房贷款平均利率为5.52%,环比下降1个基点,为5年期LPR加点72个基点;二套房贷款平均利率为5.84%,环比下降1个基点,为5年期LPR加点104个基点。 融360大数据研究院分析师李万赋表示,在多地放松人才政策、市场资金面合理充裕的情况下,2020年银行房贷利率大概率会随LPR下调。不过,下调的幅度和速度都会比较平缓。 短期有利于贷款购房者 “看到新闻了,但也不清楚对我们普通购房者来说有什么影响。”存量房贷定价基准转换方案出台后,《金融时报》记者采访了多位有房贷的消费者,得到了类似答复。 专家和业内人士普遍认为,此举将利好消费者。“今年3月至8月,尽管银行会提供浮动和固定两种贷款利率报价,但在预期LPR下降背景下,客户通常会选择浮动利率报价。” 民生银行首席研究员温彬认为。 “短期来看,这有利于存量贷款购房者,因为LPR短期下降是趋势。”中原地产首席分析师张大伟表示。 新网银行首席研究员董希淼表示,借款人与银行平等协商,采用LPR作为定价基准或将是普遍方式,这对借款人来说是相对有利的。这种相对市场化的方式有助于降低实体经济融资成本,更好地为稳增长、稳就业服务。即便借款人与银行协商转换为固定利率,LPR仍然可能是重要参考。 需要注意的是,存量房贷定价基准转换背后的基调仍未改变。方案要求,存量贷款“换锚”后,2020年执行的利率与2019年要保持相同。 温彬表示,从目前来看,存量房贷“换锚”后,房贷利率水平保持不变,是贯彻落实中央经济工作会议提出的稳地价、稳房价、稳预期的要求,促进房地产市场平稳健康发展。 “此次转换主要是为了贯彻落实房地产市场调控要求,在流动性合理充裕、市场利率有望下行的情况下,坚守‘房住不炒’的定位,不向房地产市场发出错误信号,同时也有助于控制上升较快的居民部门杠杆率。”董希淼认为。 房贷利率渐归平稳 “从2019年全年的情况来看,全国房贷利率平均水平先跌后涨。但下半年的变化幅度明显比上半年平缓,反映出近期的房地产调控政策和房地产市场运行都比较平稳。”李万赋说。 2019年前5个月,房贷利率出现了“5连跌”。融360数据显示, 1月全国首套房贷款平均利率为5.66%;二套房贷款平均利率为6.02%。而到了5月,全国首套房贷款平均利率为5.42%;二套房贷款平均利率为5.74%,均达到2018年以来最低水平。 在2019年3月到4月初,楼市也出现了“小阳春”。不过,政策调控很快跟进,防止楼市“入夏”。4月19日,中共中央政治局召开会议,重申坚守“房住不炒”的定位,强调要落实好因城施策、城市政府主体责任的长效调控机制。此后,房贷利率基本保持回升趋势。 2019年8月25日,房贷“换锚”消息发布。当日,央行宣布自10月8日起,新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的LPR为定价基准加点形成。 此举并未改变房贷利率的回升趋势。从融360检测的数据来看,除了2019年12月的首套房贷利率微降1个基点外,全国首套房贷、二套房贷利率水平均在5月后出现连续上调趋势。 分城市来看,2019年12月,18个城市首套房贷款利率有所下调,占监测城市数量的一半,其中6个城市的下降幅度在4个至5个基点之间,与5年期LPR水平变动相对一致;二套房贷款利率下降的城市有11个,而利率上涨的城市则高达17个。“在‘房住不炒’政策背景下,银行可能将资金优先支持首套房,二套房贷利率难降。” 李万赋认为。 调控长效机制持续落地 2019年12月,“房住不炒”被多次强调。中央经济工作会议“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,全面落实因城施策,稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调控机制,促进房地产市场平稳健康发展”的表述,明确了2020年中国楼市的定位、发展机制和目标。随后,住建部召开会议部署2020年相关工作,在“房住不炒”定位前面加上了“长期坚持”,表明这将会作为一种调控常态存在。 2019年年底,各地区逐步落实因城施策的调控措施,多地区楼市政策开始调整。例如,深圳地区因为前期“先行示范区”“普宅标准调整”等多个利好因素影响,导致出现部分二手房房价过快上涨现象。对此,深圳市住建局特发通告,严厉打击哄抬房价等违规行为。 “首套房是刚需,针对首套房贷款利率有所降低符合‘房住不炒’的调控方向。” 张大伟表示,整体来看,预计房贷利率会随着LPR下降出现轻微下行,但平稳发展仍将是2020年房地产市场的主旋律。 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

原标题:外媒:巴格达国际机场附近发生火箭弹袭击 有人员伤亡 中新网1月3日电 据俄罗斯卫星网报道,当地时间3日凌晨,伊拉克首都巴格达国际机场附近发生火箭弹爆炸,有消息人士称, 袭击造成数人死亡。 据阿拉比亚电视台报道,发生火箭弹袭击事件后,巴格达国际机场已关闭,并暂停飞行工作。袭击事件造成12名伊拉克军人受伤。 消息人士表示,火箭弹落在巴格达机场旁边的伊拉克和国际联盟军事设施附近。 2019年12月31日,示威者试图攻击美国驻巴格达大使馆,该市局势加剧。美军无人机空袭导致什叶派运动“真主旅”成员死亡,葬礼结束后美国驻巴格达大使馆外随即爆发了抗议活动。美军使用了催泪瓦斯,示威者1日停止进攻。 新浪新闻公众号 更多猛料!欢迎扫描左方二维码关注新浪新闻官方微信(xinlang-xinwen)原标题:黄洪在国务院政策例行吹风会透露促进社会服务领域商业保险发展意见将发布 来源:金融时报 作者:付秋实 本报北京1月2日讯 记者付秋实报道 中国银保监会副主席黄洪2日在国新办举行的国务院政策例行吹风会上透露,由银保监会牵头相关部门研究制定的《关于促进社会服务领域商业保险发展的意见》(以下简称《意见》)已于2019年12月30日经国务院常务会议审议通过,拟于近期由多部门联合印发。 黄洪表示,保险业在参与多层次养老、医疗保障体系建设,在探索社会服务领域产品创新,在养老、健康产业投资等方面取得了一定成效。但总体来看,商业保险还存在优质产品服务供给不足、政策制度不健全、已有政策落实不到位等问题。这些问题导致商业保险功能作用发挥仍不充分、覆盖面较窄。在这样的背景下,为加快社会服务领域商业保险发展,提高相关领域风险保障水平,增加长期资金供给,银保监会牵头研究起草了《意见》。 据介绍,《意见》从五方面提出了促进社会领域商业保险发展的政策举措:一是完善健康保险产品和服务;二是积极发展多样化的商业养老年金保险、个人账户式商业养老保险;三是大力发展教育、育幼、家政、文化、旅游、体育等领域商业保险,积极开发专属保险产品;四是支持保险资金投资健康、养老等社会服务领域;五是完善保险市场体系。 在健康险方面,《意见》提出,力争到2025年,健康险市场规模超过2万亿元;在养老险方面,力争到2025年,为参保人积累6万亿元养老保险责任准备金。 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)原标题:英媒:内塔尼亚胡最后一刻寻求腐败案豁免权 参考消息网1月3日报道 英媒称,以色列总理内塔尼亚胡1月1日表示,他将向议会寻求豁免权,以免于在三起腐败案中被起诉。这一具有政治风险的举动可能会使针对他的刑事诉讼拖延数月之久。 据路透社1月1日报道,2019年11月,内塔尼亚胡以贿赂、欺诈和背信三项罪名遭到起诉,被指控向以色列传媒巨头提供价值数亿美元的政府支持以换取礼物和有利报道。 报道称,豁免请求一旦被提出,审判将无法进行。内塔尼亚胡在距离申请期限仅剩4个小时的时候在电视直播讲话中宣布了申请豁免的决定。 内塔尼亚胡在讲话中说,针对他的指控是出于政治动机,他有权得到议会的保护。 根据以色列法律,议员可以依据多种理由寻求豁免,其中包括认为检方的所作所为并非出于善意。 假如内塔尼亚胡没有在1月1日的最后期限前提出这一要求,对他的起诉可能最早会在5日提交法院,进而启动程序。 在当前的政治僵局下,议会似乎不大可能在3月2日以色列议会选举前就这个问题作出决定。内塔尼亚胡需要得到120名议员中61人的支持才能获得豁免权。 如果最终获得豁免权,那么只要内塔尼亚胡还是一名议员,就可以避免接受审判。但即便如此,以色列最高法院仍有权审查并推翻这一决定。 内塔尼亚胡的豁免请求伴随着政治风险,为他的挑战者们提供了更多口实。2019年12月27日,在以色列特拉维夫附近,内塔尼亚胡发表讲话。 新华社发 新浪新闻公众号 更多猛料!欢迎扫描左方二维码关注新浪新闻官方微信(xinlang-xinwen)联通手机欠费被销号新酷产品第一时间免费试玩,还有众多优质达人分享独到生活经验,快来新浪众测,体验各领域最前沿、最有趣、最好玩的产品吧~!下载客户端还能获得专享福利哦! 据媒体报道,来自手机业内的最新消息称,苹果今年要推出的iPhone数量多达6款。 这六款包括4款OLED面板手机和2款LCD面板手机,其中一款LCD手机将是上半年的“iPhone SE 2”或者“iPhone 9”。 另一款LCD手机很可能同样仅仅支持4G网络,苹果准备它的用意是面向手头预算有限或者新兴市场的客户。至于其余四款OLED手机,均将支持5G网络,尺寸预计是5.4寸、5.8寸、6.1寸和6.7寸。 去年一年内,苹果的股价上扬了85%,虽然iPhone的销量略有下滑,但AirPods、音乐/视频服务、Apple Watch等表现依然强劲。从目前的爆料来看,今年将是iPhone产品大年,史无前例的6款iPhone就是例证。 除此之外,传言配备双摄或者三摄的iPad Pro也将换代而来。 专注苹果新闻报道,每日推送最新苹果资讯。扫描下方二维码关注苹果汇官方微信(或微信中搜:appleinc2012)。

联通手机欠费被销号程洲先生,金牛基金经理 事业部负责人国泰鑫利一年持有期混合基金(A:008666 C:008667)拟任基金经理 硕士,CFA,20年证券从业经验2004年4月加盟国泰基金目前管理国泰聚信价值、国泰民丰回报、国泰大农业、国泰聚利定开等基金。 程洲所管理的:国泰聚信价值A成立以来收益率182.94%,年化收益率18.82%;国泰大农业最近2年收益率47.13%,同类排名第1;国泰民丰回报最近2年收益率31.21%,同类排名第1。 (数据来源:银河证券,数据截至:2019-12-27;聚信同类指指灵活配置型基金(股票上下限0-95%+基准股票比例60%-100%)(A类)共41只,大农业同类指其他行业股票型基金(A类)共27只 ;民丰回报同类指定期开放式灵活配置型基金(A类)共14只。金牛奖为《中国证券报》2017年评。我国基金运作时间较短,基金过往业绩不代表未来表现,基金管理人管理的其它基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。) Q1 如何看待A股市场后续投资机会? 我们对2020年的市场,相对来说还是比较乐观的。 ??首先,从宏观经济来看,国内经济已经有企稳的迹象,而且中央经济工作会也强调了逆周期调整力度还是要维持;同时从海外来看,阶段性的协议2020年可能会面临一个相对比较好的外部环境。所以,从经济方面看,我们认为2020年相对来是说偏暖的。 ??其次,从资本市场本身来看,可以看到最近股票型基金的发行速度比较快,海外的资金也在加速流入A股市场。所以从资金供需关系来看的话,2020年也会相对比较好一些。 因此,我们觉得2020年A股市场的行情值得期待。 Q2目前主要看好的行业或投资主线是什么? 我目前主要看好以下几条主线: ??第一个是医药行业。我觉得医药行业还是非常有前景的一个行业,虽说19年有一些冲击,比如带量采购、降价,但这个行业本身来看,在人口老龄化的大趋势下,是非常值得期待的、有空间的。所以我们在医药行业里面,相对更加看好特色原料药这个行业,因为它的需求是全球化的,中国企业在原料供应上在全球供应里具备比较高的竞争地的,而且随着整个政策的出台,包括关联审批、一次性评价等,应该说特色原料药本身往上下游拓展的空间要打开了。另外,在医药行业里面,我们也觉得有一个子行业是值得关注的,就是在未来的基药使用目录下,可能会更加受益的一些品种。 ??第二个,我们也看好一些像半导体、5G、军工这些新兴行业。当然这里面我们从估值、业绩增长的确定性来看的话,可能会相对更看好围绕这些行业上下游提供一些材料、设备、检测服务的公司,这些公司具备性价比的优势。 ??第三个,我们相对看好一些处在景气周期低点的行业。因为2020年经济有企稳的迹象,随着经济的企稳,包括全球的外部环境的改善之后,有可能有景气向上的一些改善空间,包括氨纶,现在表现比较好的面板、新能源汽车等,这些行业我们觉得2020年有景气重新往上发展空间。 Q3在投资中如何选择个股? 我选择个股主要就是三个标准: ??第一个标准就是行业龙头,我们会选择行业内收入排名前三的公司作为我们的标的,当然这个行业龙头未见得是很大市值的公司,我们更多强调这个公司在所属行业中的竞争优势或者说竞争地位。 ??第二,我们会选择自由现金流更好的一些公司,我们对这个指标比较看重,希望能够找到那些商业模式更健康、一轮商业周期下来之后,除了有账面上的利润也能够有一些真金白银流入的一些公司。 ??第三,我们会选择估值更低的一些品种,从中长期来看,我们认为估值低是投资安全边际控制风险的一个重要基础。 所以总结而言,我们对个股的选择标准主要就是三点:行业龙头、自由现金流好和估值低。 Q4在投资中如何控制风险与回撤? 风险控制在我们组合管理中处于非常重要的位置,贯穿于整个管理过程中。 ??第一个就是个股选择方面,我们是选择行业龙头、现金流好和估值低的个股。 ??第二个从组合管理层面,我们会保持个股相对的分散、行业相对的均衡,组合的数量控制在大概30个股票的水平,同时行业覆盖可能会在15个上下。这样的话,通过组合的分散作用,基本上就能消除一些所谓的非系统性风险。 ??第三个就是资产配置,在这个层面上,当我们看到些市场出现一定风险的时候,更多的会做些仓位的调整,降低股票风险层的比例来规避一定的风险。 我们的风险控制在以上三个层面都有贯彻。 Q5国泰鑫利的投资策略如何? 对于国泰鑫利,我们的目标是实现绝对收益的目标,我们希望持有人在持有一定的时间之后,能够获取一个相比于理财更好的收益情况。 我们会通过资产配置来实现目标,我们的资金会在股票资产、债券、包括一些存款上做一些匹配,这样既能够实现我们的收益要求,也能够满足我们组合流动性的要求。 ??在股票的投资策略方面,我们会坚持一贯的比较严格的控制风险的标准选择个股;在组合管理方面,也会通过适当的分散来降低整个组合的波动率;第三,因为有一年的封闭期,在这过程中我们可以做一些绝对收益增厚的策略,比如接一些大宗交易,包括现在定增融资新规改变之后锁定期从一年改为了半年,我们可以在整个持有期的限制赎回情况下,适当参与这些定增的投资项目,以一定的流动性损失来换取收益的增强。 ??在债券方面,我们会更加注重整个组合的信用风险的控制,可能会把信用风险放在一个更加高的控制水平,可能更多持有久期在2-3年、信用等级在3A级以上一些债券作为我们投资的标的。 通过组合的资产配置及个股和债券的组合来实现我们的目标。 Q6国泰鑫利建仓期的操作思路如何? 总体来说,因为国泰鑫利有一年的持有封闭期,所以我们在建仓初期可能会先配置风险相对比较小的债券资产和存款资产,然后在股票资产方面,我们会根据市场情况来逐步增加配置。 当然因为我们对于2020年的春季行情还是比较期待的,所以在春节后,我们会根据市场环境增加一些股票仓位的配置。 (部分有删减) 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)作者:陶凤彭慧 去年底,王思聪、罗永浩等公众人物相继被法院列为被执行人,使法律概念中的“执行”一词广泛进入公众视野。在执行工作成为社会高度关注的热点问题的同时,最高法也指出,当前执行实践中也不可避免地存在些许问题。如何在执行过程中确保善意和文明?如何发挥律师在执行中的作用?大学生因校园贷而成为被执行人又该如何处理?这些都成为法院必须要迈的“栏杆”。 为此,1月2日,最高法发布了《最高人民法院关于在执行工作中进一步强化善意文明执行理念的意见》和《最高人民法院司法部中华全国律师协会关于深入推进律师参与人民法院执行工作的意见》,规定在校学生成为被执行人不入失信名单,对过去超标的查封、乱查封进行纠正,以及宽限时间避免被执行人向“老赖”转化。 学生不入失信名单 “全日制在校生因‘校园贷’纠纷成为被执行人的,一般不得对其采取纳入失信名单或限制消费措施。”《最高人民法院关于在执行工作中进一步强化善意文明执行理念的意见》(以下简称“善意文明执行意见”)甫一发布,其中关于对在校学生成为被执行人不入失信名单的规定,深受公众关注。 北京市京师(郑州)律师事务所律师刘兆庆表示,在司法实践中,确实有一些学生因“校园贷”成被执行人而纳入失信名单的情况,从而限制乘坐火车、飞机、出入境等,由于在校学生正处于人生学习和成长的关键时期,如果不分情况和原因,一律纳入失信名单,势必会对其在校学习、找工作和创业造成严重影响,从而成为社会问题,引发新的社会矛盾,不利于执行的根本解决。 实际上,国家一直以来坚持严厉打击以网络小额贷款为表现形式的“校园贷”。中国政法大学绿色发展战略研究院研究员柴云乐告诉北京商报记者,部分网贷机构仍然无视相关规定,违规“校园贷”依然无法断绝,严重威胁了在校生的成长环境。 在柴云乐看来,最高法最新发布的文件最大意义在于震慑继续发放“校园贷”的网贷机构和部分放松“校园贷”风险管控的商业银行和政策性银行。也将有利于进一步规范“校园贷”,有利于合规“校园贷”强化风控,违规“校园贷”退出市场,最终维护在校生合法权益,避免“悲剧”一次一次上演。 但柴云乐强调,不纳入失信名单或限制消费并不意味着债务的豁免,即便合同无效或被撤销,根据《合同法》第58条,本金也应当予以返还。他认为,政府、学校应进一步加强对在校生金融知识普及教育。 禁止超标的查封 据介绍,善意文明执行意见分为六大部分,共计22条,主要体现在严格禁止超标的查封和乱查封、在财产变价环节确保双方当事人利益最大化、严格适用失信名单和限制消费措施等方面。 具体来看,善意文明执行意见要求纠正实践中出现的超标的查封、乱查封现象,对不规范行为依法严肃处理;明确冻结被执行人银行账户内存款具体数额,在涉及冻结上市公司股票的,当以债权额为限计算出需冻结股票数量。在计算时,每股股票价值以冻结前一交易日收盘价为基准,一般在不超过20%的幅度内确定,禁止超标的冻结上市公司股票。 刘兆庆近年参与代理了部分执行案件,对于法院出台善意文明执行意见的考量,他表示:“有的法院在工作过程中,存在超标的查封和乱查封问题,或者适用失信名单和限制消费措施过于僵化的问题,难免会对被执行的部分民营企业的生产经营产生一定的影响,意见的出台,更多考虑到了鼓励、支持民营企业改革发展。” 最高法审判委员会委员、执行局局长孟祥强调,当前,被执行人规避执行、逃避执行仍是执行工作的主要矛盾和突出问题,突出执行工作的强制性,持续加大执行力度,严厉打击规避执行、逃避执行和抗拒执行行为,依然是执行工作的主线。 因此,在解决执行难工作中,律师作为一种专业力量,成为不可或缺的角色。 “对于绝大多数执行案件来说,找到财产或者被执行人,往往是执行的基础和前提。”最高法执行局副局长赵晋山进一步解释,如果找不到财产和被执行人,执行案件往往无法正常进行。从自身执业经历出发,刘兆庆也直言,律师广泛的参与执行调解,可有效化解社会矛盾,提高执行效率。 失信人留宽限期 涉及被执行人主体情况方面,善意文明执行意见要求适用失信名单和限制消费措施。首先,重申人民法院必须严格按照相关司法解释规定的条件和程序采取这两项措施,在第16条明确不得采取惩戒措施的几类情形。 与此同时,为避免被执行人成为“老赖”,善意文明执行意见提供了宽限期。规定各地法院结合案件实际情况,对于决定采取惩戒措施的被执行人,可以给予其一至三个月的宽限期,在宽限期内主动履行生效法律文书确定义务的,就不再采取惩戒措施;未履行的,再采取。通过这种威慑机制,一方面可以敦促被执行人履行义务,另一方面也可以最大限度降低对被执行人的不利影响。 “失信名单和限制消费这两项措施在解决执行难过程中发挥了重要作用,但由于这两项制度实行时间较短,一些工作机制也日益完善,特别是在精细化、精准化管理方面还存在一些不足,需要进一步规范。”最高法执行局副局长何东宁补充道。 他进一步指出,对于宽限期问题,按照规定,不是所有案件都给宽限期,这个宽限期的把握要各地法院结合案件的具体情况,结合被执行人的履行意愿、失信程度来确定,相当于给他一个改过自新的机会,威慑并督促他主动履行。 “宽限期的目的和考虑,就是让被执行人在宽限期内自动履行义务,如果在宽限期内主动履行了义务,我们也就不再对他进行信用惩戒和限制消费了。” 另外,善意文明执行意见还规定了几类解除或暂时解除限制消费措施的情形。比如,公司被限制消费后,它的法定代表人、主要负责人的确因为公司经营管理需要发生变更的,原来的法定代表人、主要负责人申请解除对其本人的限制消费措施的,人民法院经审查,认为法定代表人、主要负责人不属于公司实际控制人或者影响债务履行的直接责任人员,也就是说,不存在恶意变更、规避执行的情形的话,应当予以准许。 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 三表修复,步步为营 ——2020年A股年度投资策略 来源:长江策略 报告摘要 2020年,企业部门三表修复加速之年 2020年,总量经济数据趋势平淡,而微观企业报表渐次修复、三表整固。过去数年,融资环境较差,企业现金表显著恶化。同时,资产端的加速收缩造成杠杆率被动提升,企业投资意愿收缩。见微知著,从上市企业三张表可知,自2019年三季报开始,企业现金流量表及资产负债表已开始呈现逐步整固的迹象。 但整固并不代表加杠杆,企业的现金表、资负表及利润表需渐次修整,而资本开支提升需有前两者改善的基础,目前加杠杆动力依然有限。立于当下,国企有政策约束,加杠杆动力不足,民企仍在修复现金表,加杠杆能力不足。 剩余流动性维持充裕,估值中枢提升,节奏上“前平后起” 展望2020年,货币稳、信用偏弱的组合导致剩余流动性仍维持在宽裕状态,金融资产估值易升难降。一方面,降低企业融资成本与结构性去杠杆,二者的顺利推进都需要相对稳定的流动性环境。另一方面,地产融资仍紧,财政空间有限,信用扩张缺乏弹性。两者的组合使剩余流动性将依然维系在宽裕阶段。同时,资本市场制度优化不断夯实中长期风险偏好,预期明年估值中枢仍有提升。 节奏上看,通胀环境将约束上半年行情,指数或区间震荡。下半年,通胀约束逐步解除,指数阻力较小。另外,需重视2020年配置型资金的持续进场。 全年超配大金融,重视制造业的价值发现 配置上,在“资产荒”的背景下,红利资产值得关注,大金融可超配。红利资产除估值水位在底部、风险收益比高外,更值得关注的是,红利资产长期回报的稳定性及胜率始终较高。2020年,大金融板块在配置力量下将实现估值修复。 结构上,在三表加速修复的2020年,部分制造业头部企业存价值发现机会。并非经济上行才有制造业的机会。周期性下降、供需平衡、折旧摊销尾声,已成制造业细分龙头的关键词。正文从多项财务数据出发,梳理细分行业机会。 国资国企改革将成为资本市场不可忽视的一条主线 国资国企改革已到战略布局较优时点。细化政策就位和财政压力倒逼依然是明年国改的核心推动力,而防风险或已取得初步成效,也为促改革腾挪出更多的政策空间和时间精力。投资方面,在明年或缺乏明确的板块性机遇的情况下,国资国企改革将是最具确定性的主线之一。 风险提示: 1.财政约束较紧,经济超预期下滑; 2.海外风险提升,中美贸易摩擦超预期升温。 证券研究报告:三表修复,步步为营——2020年A股年度投资策略 对外发布时间:2019-12-30 研究发布机构:长江证券研究所 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

⊙记者 李苑 ○编辑 林坚 2020年刚刚开年,地方政府专项债券发行大幕就已开启。 四川和河南两省专项债昨日公开招标发行,成为2020年最早发行专项债券的省份。此外,云南、浙江等多个省市也公布了1月新增专项债券发行计划。从这些已经披露新增专项债发行信息的省份来看,据不完全统计,规模累计将达到2000多亿元,占提前下达额度的两成多。 不得投向土地储备和房地产相关领域 经国务院同意,财政部去年11月提前下达了2020年部分新增专项债务限额1万亿元。 今年地方政府专项债券发行较去年提前近20天。公开信息显示,四川省1月2日发行24期共计356.71亿元专项债,河南同日将发行12期共计519亿元专项债,两省发行债券均为新增债,单日发行量达875.71亿元。 国务院此前曾明确,今年提前下达的专项债不得投向土地储备和房地产相关领域。 从各地公布的专项债类型看,均未涉及房地产类项目。其中四川专项债类型包括工业园区建设、水务建设、乡村振兴等领域;河南专项债分布在市政和产业园基础设施以及社会事业、交通和物流基础设施等领域,其中前两类规模占比较大;云南省首批专项债券项目则涉及铁路建设、收费公路、水利建设等领域。 除了提前申报的项目,未来土储和棚改有没有可能被纳入其他的专项债申报,市场对此争论不已。不过,据上证报记者了解,作为重大民生工程和发展工程的老旧小区改造未来有望成专项债发力方向之一。“目前相关部委正在研究推动专项债投向以改善人居环境为目的的老旧小区改造。” 有专业人士对上证报记者透露。 基建投资稳增长力度将继续增强 按照财政部此前要求,各地要尽快将专项债券额度按规定落实到具体项目,早发行、早使用,确保今年年初即可使用见效。因而去年四季度以来,全国各地已经掀起一波重大项目集中开工潮。 “去年年末,发改委批复了大量的高铁、城市地铁等大投资额的基建项目,且今年也是‘十三五’规划的收官之年,部分大型规划也在逐一落实。综合来看,为完成基建项目的阶段性任务指标,预计基建建设工作将在今年第一季度整体发力,投资增幅将会较上一季度有所提升。”360金融PPP研究中心研究总监唐川对上证报记者表示。 从国家统计局上周发布的数据来看,2019年稳投资效果已有所显现。特别是新订单指数的大幅上升,意味着基建投资稳增长力度将继续增强。 唐川表示,今年的基建投资预计会呈现三个特点:一是重交通、重通信,交通基础设施、通信基础设施仍是今年的重要投资方向;二是重均衡性,即通过对“城市群”进行产业配套、交通配套、公共服务配套、教育配套,进一步缩小地区间差异,同时通过城乡一体化、特色小镇、智慧农业的建设发展改善农村生产条件和农民生活条件,让人力资源、产业资源、自然资源可以得到更为优化的配置;三是严格执行政府“适度发展”和“不搞土地财政”思路,即地方政府为拉动地区GDP而“超前”发展基建项目、支持房地产开发的行为,将会被全面遏制,各地将会根据实际情况,落地与自身财力、经济发展“节奏”相匹配的更有经济协同价值的项目。 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)作者: 郭晋晖 旷日持久的提高养老保险统筹层次将于2020年迎来转折点,随着越来越多省份实现真正意义上的省级统筹,全国统筹渐行渐近。 在过去两个月间,提高养老保险的统筹层次多次出现在中央最高的文件之中。包括十九届四中全会决定、中央经济工作会议和国家主席习近平2019年12月16日在第24期《求是》杂志的发文。 人社部部长张纪南近日接受官方媒体采访时表示,目前13个省份已实现基金省级统收统支,2020年将在全国全面建立起更加规范的省级统筹制度。这些都为推进实现全国统筹奠定了坚实基础。 各省养老负担苦乐不均 十九届四中全会决定要求,完善覆盖全民的社会保障体系。加快建立基本养老保险全国统筹制度。加快落实社保转移接续制度。 张纪南表示,决定提出了一系列社会保障方面的重点举措。其中加快建立基本养老保险全国统筹制度,将从体制机制上进一步增强我国社会保障制度的可持续性,这是一项立足当前、着眼长远的重大措施。 华中师范大学公共管理学院副教授孙永勇对第一财经称,上世纪90年代末职工基本养老保险改革之初,由于当时各地经济社会发展情况差异巨大,为了新制度更好地推行,所以新制度从县(市)统筹起步。 孙永勇称,事实上,起步没多久,提高统筹层次问题就被提出来了,但提高统筹层次问题在当时看上去还不是那么紧迫。后来,主要是随着劳动力异地流动带来的社会保障权益携带等问题日益受到重视,提高统筹层次的工作又被强调,从而推动了从县(市)统筹向省级统筹的过渡。 然而,真正让决策层下决心来推进省级统筹乃至全国统筹的事件是2010年前后,一些省份开始出现收不抵支,接下来收不抵支的省份不断增多。 《2018年度人力资源和社会保障事业发展统计公报》显示,全年城镇职工基本养老保险基金收入51168亿元,基金支出44645亿元。年末城镇职工基本养老保险基金累计结存50901亿元。 虽然从全国来看累计结存已经超过了5万亿,是一笔不小的“财富”,但地区间养老保险基金的财务差距悬殊,有些地区的盈余规模越来越大,而部分地区陆续出现了当期“收不抵支”。 根据中国社科院世界社保研究中心披露的2017年数据,全国共有6个省份城镇职工基本养老保险处于当期“收不抵支”,即辽宁、吉林、黑龙江、山东、湖北和青海。全国基本养老保险基金结余主要集中在东部沿海省份,仅广东和北京两地的基金累计结余就占到了全国总量的30%以上,而黑龙江则出现了累计结余耗尽的问题。 省际之间养老负担苦乐不均的现状凸显了养老保险基金在全国范围内统筹调剂使用的紧迫性。于是,在很多省份还没有真正实现省级统筹的情况下,全国统筹被提上了重要议事日程。 13省份实现真正省级统筹 在2018年6月企业职工基本养老保险基金中央调剂制度推出之际,人社部就要求各地要加快推进省级基本养老保险基金统收统支,2020年全面实现省级统筹,为养老保险全国统筹打好基础。 张纪南表示,养老保险提高统筹层次的最终目标是推动实现以统一全国费率和基金收支管理为核心、以信息系统和经办管理服务全国一体化为依托的养老保险全国统筹制度,促进养老保险制度更加公平更可持续发展。 他称,目前13个省份已实现基金省级统收统支,2020年将在全国全面建立起更加规范的省级统筹制度。这些都为推进实现全国统筹奠定了坚实基础。 与以往省级调剂金层面的“伪”省级统筹不同,这13个省份实现了真正意义上的省级统筹,即在省级层面上实现了统收统支,即缴费由省政府来管理,所有参保人的退休金也由省政府发放。 2019年以来,人社部门进一步降低养老保险缴费比例,调整缴费基数政策的同时,正在积极推进养老保险省级统筹。广东省从6月1日,湖南省从7月1日开始实行企业职工基本养老保险省级统筹改革,安徽省政府日前也下发通知,将于2020年实现省级统筹。 安徽的通知称,到2020年底前,实现以养老保险政策统一为基础、以基金省级统收统支为核心、以基金预算管理为约束、以信息系统和经办管理为依托、以基金监督为保障的企业职工基本养老保险省级统筹制度。 孙永勇表示,除了实现统收统支的省份之外,其他省份都建立了省级调剂制度,虽然从省级调剂制度走向统收统支有一定的难度,但如果中央强力推行,在2020年之前是可以全部实现省级统筹的。因为国家推进省级统筹工作已经开展了很多年,积累了很多经验,而且已经实现省级统收统支的省份,也可以为其他省份提供经验。 全国统筹箭在弦上 养老保险走向全国统筹的大方向已经明确,即在实现省级统筹的基础上,以中央调剂制度为过渡措施,最终实现以统一全国费率和基金收支管理为核心的全国统筹制度。 养老保险全国统筹的意义已经不局限于完善养老保险制度本身,更将有助于建立全国统一的要素市场,推动中国经济的高质量发展。 《推动形成优势互补高质量发展的区域经济布局》一文提出,尽快实现养老保险全国统筹。养老保险全国统筹对维护全国统一大市场、促进企业间公平竞争和劳动力自由流动具有重要意义。 中国社科院世界社保研究中心执行研究员张盈华对第一财经称,中央决心加速推进全国统筹并实现全国范围内的制度统一,这不仅仅是应对养老保险制度越来越大的支付压力,更重要的是实现三大功能,即市场统一、竞争公平和要素自由流动,是完善社会主义市场经济的重要条件,是确保市场在资源配置中发挥决定性作用的必要条件。 孙永勇认为,提供统筹层次不能停留在省级统筹,必须走向全国统筹,否则不利于省际公平竞争。经济发达地区之所以比其他地区更为发达,有着各种各样的原因,包括国家政策倾斜,也包括其他地区人才和年轻劳动力流入。在这种情况下,坚持省级统筹,不仅是不公平的,也不利于在全国范围内分散人口老龄化风险。 中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文接受第一财经采访时曾表示,真正的基础养老金全国统筹应该实现基础养老金在中央层面大收大支,缴费由中央政府来管理,支出兜底也由中央政府来管理。 提高统筹层次意味着养老保险的事权要上移。张纪南认为,四中全会决定在健全充分发挥中央和地方两个积极性体制机制中也创造性地首次提出,适当加强中央在养老保险方面的事权,减少并规范中央和地方共同事权。这进一步明确了加快建立基本养老保险全国统筹制度的基本要求。 然而,在现实中要一步到位实现全国统筹并不容易。张盈华称,全国统筹面临最大的“治理”风险是,只强调公平、互济,地方政府没有动力推动足额征收;制度激励性弱,参保人员缺少动力去监督用人单位是否足额缴费;税务部门虽有征收力度,也无法囊括所有灵活就业人员或非纳税从业人员的征缴;纳税体系尤其是个税体系还有待完善。 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)来源:长江商报 长江商报消息 长江商报讯(记者 陈妮希)“2019年,对华为来说是极其不平凡的一年,预计全年实现销售收入超过8500亿人民币,同比增长18%左右。尽管没有达到年初预期,但公司整体经营稳健,基本经受住了考验。” 元旦前一天,华为轮值董事长徐直军发表的新年贺词中,总结了华为一年的成绩及接下来的计划。徐直军预测,2020年将是华为“艰难的一年”,生存下来将是华为的第一优先。华为干部队伍要保持10%的淘汰率,打造一支作风过硬、能打胜仗的干部和员工队伍。 干部队伍将保持10%的淘汰率引起市场热议,对此,华为方面在接受长江商报记者采访时进一步解释:“干部队伍要保持10%的淘汰率是正常流程,没有任何特殊因素或计划。” 此前,华为绩效考核体系中不合格的员工将被淘汰,此次淘汰是否包括基层员工?华为方面回复:“我们没有强制性的末位淘汰考核制度,不论什么级别。” 2018年,在快速增长的智能手机业务带动下,华为销售收入超过1050亿美元。2019年前三季度,华为实现销售收入6108亿元人民币,同比增长24.4%;净利润率为8.7%;智能手机发货量超过1.85亿台,同比增长26%。 此时,距离1250亿美元目标仅完成一半,而根据IDC的数据,在前三季度华为保持一骑绝尘增长速度后,在第四季度销量同比下滑约为9%左右,去年业绩受到了重大挑战。 华为对此也作出战略部署。徐直军提到,华为还是聚焦将ICT的能力不断延伸到各行各业的数字化。同时,2020年要全力打造HMS生态,支持智能手机在海外可销售,把基于鲲鹏与昇腾处理器的产品作为一个重要增长方向。 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)联通手机欠费被销号报告摘要 供给端变化不大:2018/19榨季,中国食糖产量为1076万吨,与榨季初预期基本一致;关于2019/20榨季,根据目前的情况,我们预计南方甘蔗主产区中,广西甘蔗面积持稳或小增,云南受前期干旱影响,预计产量下降20万吨左右,广东或小降,北方甜菜糖或有所增加,2019/20榨季,中国食糖产量预计同比持平。进口方面,中国于2017年执行的贸易保障措施征税将于2020年5月到期,我们预计到期后取消的概率较大,但前期广西糖协或申请保障征税延期,结果仍存不确定性;2019/20榨季,进口量我们预计或将有所增加,中国从巴西、巴基斯坦、印度等国的食糖进口或增加;走私方面,我们预计将有所下降,经过几年的大力打击食糖走私活动,走私量预计呈稳定下降态势。抛储方面,我们认为,国家是否抛储,关键取决于食糖价格,目前来看,食糖价格处于较高位置,企业盈利不错,后期有抛储可能。从周期的角度看,目前糖价处于熊市末期或下轮牛市的初期,原本三年的食糖周期,在政策的干扰下,熊市周期或有所延长。我们预计,到2020年1-2季度,食糖价格或有一次明显回调,建议逢高布空05合约。 消费稳定:最近两年,国内食糖消费保持稳定,替代品过去几年对食糖替代较多,但近两年替代增幅有限。2018/19榨季,我们预计国内食糖消费量为1520万吨左右,2019/20榨季消费量保持在1520万吨左右。 风险提示:进口减少、保障征税延期、极端天气、产量低于预期 一、行情回顾 2018/19榨季开始到11月底,郑糖应该是走出一个W形,先是出现大幅下跌,然后出现较大幅度的反弹,5月份出现一定程度的回落,6月后继续上涨,目前处于高位震荡态势。具体来看,榨季初至1月份,食糖价格出现大幅下跌,郑糖主力一度从5300元/吨下跌至4664元/吨,主要因市场传言国家将对甘蔗进行直补,对农户每吨甘蔗补贴80元,这将导致食糖生产成本同比下降近600-700元/吨;另外,传言国家将抛储40万吨储备糖进入市场,这两个因素使得郑糖大幅下跌。但随着压榨的推进,传言一直未兑现,在2019年1月份左右,广西地方政府出台了支持糖业的政策,政策包括对广西糖厂临时收储50万吨食糖,对资金紧张的糖厂,在资金方面也出台了相应的政策,且甘蔗款兑付时间延后,市场随后出现较大幅度的反弹,郑糖主力从最低点4664元/吨,上涨至5400元/吨左右。此后,因巴西方面传出中国将降低保障性征税,使得价格大幅下跌,尤其远月,跌幅较大,近月受连累,出现较大幅度回落,但现货供需矛盾不尖锐,加上季节性因素,现货持续走高,期货随后继续大幅反弹。 二、市场解析与预测 (一)国外市场 国际糖市在2017/18榨季整体表现为过剩,2018/19年度,过剩量预计大幅下降。国际糖价从2016年4季度开始下跌,下跌至2018年8月份左右,跌去一多半,最低几乎跌到个位数;2018/19榨季,因市场预计过剩量将大幅下降,国际糖价出现反弹。2019/20榨季,市场预计印度和泰国产量将下降,短期受印度库存高位及补贴政策影响,反弹空间受到限制,另外,一旦糖价反弹,巴西制糖比或提高,短期糖价需要消化这两方面的压力。 1.全球食糖过剩基本面逐渐改善,国际原糖价格将维持低位震荡偏强态势 根据KSM的数据,2017/18榨季,全球食糖预计过剩1210万吨,进入2018/19榨季,因巴西制糖比持续低位,导致巴西食糖产量同比大幅下降,另外,泰国、欧盟也下调产量预期,2018/19榨季,KSM预计全球食糖过剩量下降至464万吨。 2018/19榨季,受糖价下跌及乙醇价格上涨影响,巴西食糖用蔗比大幅下降,产量同比大幅下降。预计2019/20榨季巴西产量小幅增加;印度方面,产量预计下降到2600万吨左右;泰国食糖产量将下降到1258万吨,同比下降200万吨。2019/20榨季,全球食糖供需或出现395万吨的缺口。我们预计2019/20榨季,原糖价格将震荡上涨。 图1:全球食糖供需过剩情况逐步改善 单位:百万吨、美分/磅 数据来源:KSM 中信期货研究部 2.2019/20榨季南巴西食糖产量维持低位 KSM数据显示,2018/19榨季,南巴西累计榨蔗5.69亿吨,同比(6.96亿吨)有所下降;平均甘蔗制糖比为35.43%,同比(46.46%)下降11.03个百分点;累计糖产量2648万吨,同比(3606万吨)大降958万吨。 图2:19/20榨季南巴西甘蔗制糖比小幅提升 数据来源:Wind 中信期货研究部 KSM数据显示,2019/20榨季,预计南巴西甘蔗产量将达到5.7亿吨,同比基本持平,食糖产量将达到2800万吨,同比增加约150万吨左右,制糖比小幅提升。 表1:19/20榨季南巴西地区食糖产量将小幅增长 数据来源:KSM 中信期货研究部 图3:19/20榨季南巴西甘蔗压榨量小增 单位:千吨 数据来源:Wind 中信期货研究部 图4:19/20榨季南巴西食糖产量仍降 单位:千吨 数据来源:Wind 中信期货研究部 3.2019/20榨季印度食糖产量或大幅下降 根据印度糖厂协会的数据显示,2017/18榨季,印度食糖产量达到3220万吨,同比增长1200万吨。2018/19榨季,印度食糖产量继续创新高,达到3290万吨。预计2019/20榨季,印度食糖产量降至2660万吨,同比下降600万吨左右,主要因马邦降幅较大。 表2:19/20榨季印度食糖产量或大降 数据来源:KSM 中信期货研究部 4.2019/20榨季泰国产量将有所下降 2018/19榨季泰国共计压榨甘蔗1.31亿吨,同比减少100万吨,产糖1458.1万吨,同比减少10万吨。预计2019/20榨季,泰国食糖产量或下降至1258万吨左右,同比下降200万吨。 图5:19/20榨季泰国食糖产量将有所下降 单位:万吨 数据来源:KSM 中信期货研究部 (二)国内市场 根据我们的计算,2018/19榨季中国食糖消费量为:产量1076+转结60+进口进入市场280+走私100+抛储40-转结35=1521万吨,受高糖价影响,2019/20榨季消费量或维持这一水平。 2019/20榨季食糖供应量预计为:产量1080+转结35+进口流入市场300+抛储40+走私100=1555万吨。新榨季,供需预计过剩35万吨左右,供需较为平衡。但如果后期国储有抛储,或产量高于预期,则最终供需较为平衡。变数在产量和抛储,且走私也存在不确定性。 综上可以看出,2019/20季期末库存同比变化不大。后期,不确定的因素较多,如最终产量、直补政策、抛储、进口政策等。尤其进口政策,中国食糖保障性征税将于2020年5月到期,届时若取消这部分征税,将使得食糖进口成本大幅下降,但现在仍存在不确定性。 1.19/20榨季中国食糖产量保持稳定 从周期的角度来看,2016/17榨季中国食糖产量正式进入增产周期; 2016/17-2018/19的产量分别为928万吨、1030万吨和1076万吨。预计2019/20榨季,中国食糖产量或维持在1080万吨左右,同比基本持平。 近几年,广西甘蔗收购价格基本处于逐步上调态势。2015/16榨季,广西甘蔗价格从2014/15榨季的400元/吨上调到440元/吨,2016/17榨季,提高到480元/吨左右,后期,广西实行了提前联动机制,甘蔗收购价格提高到500元/吨,2017/18榨季,广西维持500元/吨收购价,2018/19榨季,甘蔗收购价格下调至490元/吨。 根据广西地方发布的文件显示,从2019/20榨季开始,广西甘蔗将实行市场化原则,企业和农户签订合同,签订收购价格,从目前来看,糖厂签订的合同,大部分是按照政府指导的490元/吨。 图6:广西本榨季甘蔗收购价或同比持平 单位:元/吨 数据来源:中糖协 中信期货研究部 2.进口管控和行业自律政策延续,配额外进口征税到期后取消的概率增加 2014年11月1日,进口征税配额外食糖纳入自动进口许可管理,配额外进口得到有效的管理;2016年9月底,商务部对进口食糖采取保障措施,自2017年5月22日起,对进口食糖产品实施保障措施。保障措施采取对征税配额外进口食糖征收保障措施征税的方式,实施期限为3年,自2017年5月22日至2020年5月21日,实施期间措施逐步放宽。2017年5月22日至2018年5月21日,保障措施征税税率为45%;2018年5月22日至2019年5月21日,保障措施征税税率为40%;2019年5月22日至2020年5月21日,保障措施征税税率为35%。保障措施征税税额=海关完税价格×保障措施征税税率。进口环节增值税以海关审定的完税价格加上征税和保障措施征税作为计税价格从价计征。 目前,根据巴西农业部及Unica的信息显示,预计2020年5月到期的保障措施征税将取消,届时,配额外进口征税恢复到50%,进口成本将大幅下降。但根据中糖协会议信息,中糖协或建议广西糖协申请保障征税延期,所以这一政策仍存在不确定性。 截至到2019年11月11日,配额外进口原糖加工利润在587元左右(配额外征税50%+保障措施征税税率35%)。 图7:食糖进口量将有所增加 单位:万吨 数据来源:Wind 中信期货研究部 图8:食糖进口利润大幅增加 单位:元/吨 数据来源:Wind 中信期货研究部 3.食糖消费量或维持稳定 2018/19榨季,我们预计国内食糖消费量为:产量1076+转结60+进口进入市场280+走私100+抛储40-转结35=1521万吨,比2017/18榨季消费量增加50万吨;受高糖价影响,2019/20榨季消费量或维持这一水平。 图9:19/20榨季中国食糖消费量保持稳定 单位:万吨 数据来源:中国糖业协会 中信期货研究部 4.后期关注进口政策、抛储等因素对供需平衡表影响 2018/19榨季食糖消费量预计为1521万吨左右,2019/20榨季预计仍维持这一水平。产量在1080万吨左右;走私方面,近一年来,中国打击食糖走私的力度在增加,预计走私量下降至100万吨左右,但内外价差仍大,走私存在一定的不确定性;贸易摩擦也反映出中国近期和其他国家在贸易领域的摩擦比较多,后期仍需关注食糖贸易方面的政策。根据目前的信息,巴西方面预计中国保障性征税到期后将取消,而目前国内无任何单位或部门证实这一消息,也没有否认这一信息;但前期广西糖协或继续申请保障措施延期,政策面临一定的不确定性。我们认为,到期取消的概率较大。同时要关注中国与印度、巴基斯坦、缅甸等国关于贸易政策的谈判,预计都可能会涉及到白糖。另外,新榨季甘蔗收购价、中国国储糖抛储、甘蔗是否直补这些因素,后期也存在很大的不确定性,很大程度上影响食糖价格。 表3:19/20榨季中国食糖供需较为平衡 单位:千吨 资料来源:中糖协 中信期货研究部 注:15/16-19/20年度总供给中分别包括200万吨、200万吨、150万吨、100万吨、100万吨走私糖。 图10:中国食糖期末可流通库存同比持平 单位:千吨、% 资料来源:中糖协 中信期货研究部 三、2020年度投资策略 (一)趋势策略 我们认为,2019/20榨季,供需基本平衡,但阶段性的投资机会仍存;目前的糖价处于相对高位,我们认为,受季节性因素及保障性征税到期的影响,预计在2020年5月份前,郑糖会有一个较大幅度的回调,建议做空远月合约,但因目前处于新榨季开榨初期,现货或表现坚挺,建议逢高空。 操作依据: 1)后期食糖供给增加; 2)内外价差较大; 3)保障性征税到期或取消; 4)走私仍存; 风险因子: 1)产量不及预期; 2)保障性征税延期; 3)走私严控; 若在2020年1-2季度,郑糖有一个明显的下跌,我们可能考虑逢低做多。但因目前产量、政策等存在不确定行,后期报告我们会对这一策略进行进一步明确。 (二)套利策略 白糖季节性特征比较明显,一般情况下,1月比5月强;9月比5月强;1月和9月的价差取决于市场状况,牛市周期,1月强于9月,熊市周期,一般9月强于1月。 关于1-5价差:一般情况下,5月处于库存压力最大的时候,表现最弱,1月在榨季初,库存压力较小,相对较强,且5月面临征税下调可能,可以考虑逢低做多1-5价差。 关于9-5价差:由于9月处于榨季末,表现要强于5月,目前9-5价差在20左右,建议做多9-5价差。 四、主要风险因素分析 (一)走私成影响国内食糖价格最重要因素之一 据KSM的数据显示,2015/16榨季,预计走私到中国的食糖数量在200万吨左右;2016/17榨季,预计走私量仍维持在200万吨左右,2017/18榨季,预计走私量仍在150万吨左右,预计2018/19榨季,走私量仍在100万吨左右,2019/20榨季或维持在100万吨左右。从2016年开始,国家相关部门多次召开食糖打击走私专项会议,打击食糖走私力度加强,但走私仍没有完全消除,阶段性的下降后,会再次出现。走私糖成为国内食糖价格走势最为关键的因素之一。打击走私是一个长期而艰巨的任务,能否持续保持较强的打击力度,值得关注,目前,国内外价差虽有所收窄,但价差仍较大,走私利润较大,且走私来源呈现多渠道化,打击走私的难度也将增加。走私成为影响中国食糖供需平衡表中最不确定的一个因素,影响较大,需要持续跟踪。 (二)国家抛储 我们认为,在目前的价位,在四季度,国家应该不会抛储。不过,后期若食糖价格大幅上涨(因气候等因素),国家或进行抛储。 (三)进口政策 目前,食糖进口管控和行业自律政策延续,配额外进口征税已经执行2年,到2020年5月到期,根据目前的信息,巴西方面预计中国保障性征税到期后将取消,而目前国内无任何单位或部门证实这一消息,但也没有否认这一消息的真实性。我们认为,到期取消的概率较大;但近期广西糖协或要申请保障性征税延期,这一因素仍存在不确定性。同时要关注中国与印度、巴基斯坦、缅甸等国关于贸易政策的谈判,预计都可能会涉及到白糖。这都将影响到食糖进口,从而影响糖价。 (四)直补政策 甘蔗直补这一话题,在制糖行业已经讨论了很多年,但迟迟没有出台,不过,根据目前的情况来看,中国在贸易方面与其他国家有一定程度的贸易摩擦,不能继续采用如增加进口征税这类的政策来保护国内的制糖企业,且国内食糖生产成本居高不下,能够有效降低制糖企业的食糖生产成本的措施,可能只有直补。这一政策是否出台、何时出台,将直接影响到郑糖的走势。 中信期货 陈静 王聪颖 王燕 高旺 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

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