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2020-02-27 00:51:50

带轿车司机带轿车司机记得常来哦!█原标题:至深的情怀 不变的初心——习近平主席二〇二〇年新年贺词传递温暖力量 新华社北京1月2日电 题:至深的情怀 不变的初心——习近平主席二〇二〇年新年贺词传递温暖力量 新华社记者 “大家跟我说了很多心里话,我一直记在心上。” “初心和使命是我们走好新时代长征路的不竭动力。” “许许多多无怨无悔、倾情奉献的无名英雄,他们以普通人的平凡书写了不平凡的人生。” …… 岁月不居,初心不改。2020年叩门而来,人们从习近平主席新年贺词中,感受到领路人至深至厚的情感,感受到伟大政党矢志不渝的追求,感受到人民共和国迈向复兴的坚定步伐。 温暖人心 “个人所得税起征点提高了,老百姓常用的许多药品降价了,网络提速降费使刷屏更快了,垃圾分类引领着低碳生活新时尚……”习近平主席的新年贺词,道出一年来神州大地的新变化新气象,也道出人民群众满满的获得感、幸福感、安全感。 1月1日一早,家住吉林省吉林市桦皮厂镇祖家岭村的62岁老人伊忠艳一边给花浇水,一边哼着歌。对她而言,这份幸福来得尤为真切。 “我以前说话嗓子都哑得厉害,更不用说唱歌了。”2018年9月,伊忠艳患上套细胞淋巴瘤,需要服用进口靶向药伊布替尼治疗。 “当时伊布替尼每粒925元,堪称天价。经过国家医保谈判,再加上新农合医保,如今每粒价格只要约105元,降幅接近90%。”伊忠艳说,“现在党和国家政策好,我们全家都有信心把我的病治好,生活更有希望了。” 幸福,也来自对美好家园的真情守望。 在上海,垃圾分类正逐渐成为普通市民的日常习惯。“垃圾分类让我们的环境更整洁有序,邻里之间也更融洽了。”静安区临汾路街道阳曲路760弄居民区第七党支部书记周玉芬说。 她介绍,从2013年开始试点,到2015年启动全小区垃圾分类,再到如今的无志愿者管理、小区居民自觉分类,760弄居民区“垃圾需分类,分类重源头;人人破袋投,减量增资源”的理念已经深入人心,“我们要让习近平主席说的‘新时尚’流行起来,流行得更广。” “2019年,最难忘的是隆重庆祝新中国成立70周年。”习近平主席的话语,勾起宁夏灵武白芨滩国家级自然保护区管理局原党委书记、局长王有德的难忘记忆。 投身林业工作40多年来,王有德带领队伍筑起一道南北长60多公里、东西宽约30公里的绿色屏障,有效阻止了毛乌素沙漠的南移西扩。2019年国庆前夕,王有德被授予“人民楷模”国家荣誉称号,并于国庆当天受邀登上天安门城楼,参加国庆大典。 “习近平主席在新年贺词中说,黄河流域生态保护和高质量发展成为国家战略,让我感到责任重大、使命光荣。我还要继续奋战沙海、治沙播绿,为保护母亲河、保护我们的家园作出更大的贡献。”王有德说。 年终岁末,江西于都县潭头村,寒意袭人。村民们聚在村头,收看习近平主席发表新年贺词,一片暖意融融。 当听到贺词中提到于都时,现场爆发出热烈掌声。想起总书记来家看望时的情景,红军烈士后代、退伍军人孙观发格外激动:“当时我告诉总书记,2019年争取收入突破10万元。现在想对总书记说,随着村里游客越来越多,家里的农家乐、超市和民宿生意越来越好,一年下来纯收入有18万元。” 半年多来,潭头村大力开发富硒蔬菜基地等特色产业,旅游收入“井喷式”增长,不仅让老百姓增收致富,也促进了村集体经济发展。“好日子还在后头呢。”孙观发的笑容里,透出对未来的美好憧憬。 不忘初心 “我无论多忙,都要抽时间到乡亲们中走一走看一看。”2019年,习近平主席拿出近一个月时间12次前往各地考察调研,从于都河畔到大别山中,从河西走廊到武陵山深处,都留下领路人不辞辛劳、深入基层的身影。 一张照片,映见初心。 “习近平主席发表新年贺词时,背后书架上摆放着他来林场时同我们在一起的照片。”1月1日,天刚蒙蒙亮,甘肃古浪县八步沙林场场长郭万刚就来到林场,喜悦之情溢于言表。 2019年8月21日,习近平总书记来到林场,为八步沙“六老汉”先进事迹点赞,称他们是“当代愚公、时代楷模”。 “过去一年来沙漠雨情好,植被长势喜人。新一年,借着这样的好年景和国家的好政策,我们一定撸起袖子加油干,困难面前不低头,一代接着一代干下去,让八步沙变绿洲!”郭万刚信心满怀地说。 一纸书信,流露深情。 云南贡山独龙族群众、福建寿宁县下党乡的乡亲……新年贺词中,习近平主席提到了一封封群众写给他的信。 “总书记给我们回信、亲自会见我们,新年贺词又提到我们,我们真切感受到党中央对我们独龙族的关心。”云南省贡山县独龙江乡党委书记余金成说,2018年底独龙族实现了整族脱贫,贫困发生率从2014年的37.4%下降至2019年的0.34%,随着怒江州美丽公路的全线贯通,独龙江乡还成功创建了3A级旅游景区。 “只有共产党的领导才有独龙族今天,脱贫只是第一步,更好的日子还在后头。”余金成说。 行程万里,初心不忘。 江西于都红军长征集结出发地、河南新县鄂豫皖苏区首府革命博物馆、甘肃高台西路军纪念碑、北京香山革命纪念地……习近平主席回顾了过去一年沿着中国革命的征程,砥砺初心的足迹。 “总书记来博物馆时看得十分仔细,他对大别山的红色历史非常熟悉,如数家珍。”鄂豫皖苏区首府革命博物馆馆长汪蔚记忆犹新,“新年贺词中再次提及我们博物馆,让我们全馆职工倍感温暖、幸福和振奋。我们一定要牢记总书记的嘱托,讲好党的故事、革命的故事、英雄烈士的故事,当好新时代红色基因传承人,让大别山精神代代相传。” 2019年最后一天,来到陕西延安市行政审批服务局为民服务中心办理业务的群众络绎不绝,工作人员争分夺秒,为群众节约办事时间。目前,延安市的228项政务服务实现了“只进一扇门,最多跑一次”。 “新年贺词中提到,初心和使命是我们走好新时代长征路的不竭动力,通过‘不忘初心、牢记使命’主题教育,我们更加坚定地认识到,要不忘全心全意为人民服务的宗旨,用实际行动践行我们党的初心使命。”延安市行政审批服务局党组书记王利功表示,要从每一件审批事项做起,想群众之所想、急群众之所急,用实绩实效回应人民期待。 团结一心 2019年12月31日,四川省森林消防总队凉山支队西昌大队里,正在改造的营房尚未完工。晚上7时,摆放在院子里的电视机前,坐满了60名队员,集体收看新年贺词。 “为救火而捐躯的四川木里31名勇士……”当习近平主席说出这句话时,不少队员湿润了眼眶。“习近平主席关心惦记着我们,我们觉得特别幸福,心里也很自豪。”西昌大队四中队指导员胡显禄激动地说。 2019年3月,凉山州木里县发生森林火灾,这个大队参与执行灭火任务的27名森林消防员再也没有返回营区。 “秉承遗志,砥砺前行,厚实底蕴,续写辉煌!”看完新年贺词,全体队员一遍遍喊出铿锵誓言,洪亮的声音划破营区宁静的夜空。 新年第一天,黑龙江漠河市北极镇北极村,气温已降至零下30多摄氏度,民警王金朋早早开始了外出巡查工作。 王金朋所在的北极边境派出所担负着173公里边境线、2798平方公里的边境管理区内的治安保卫任务。由于林区行车不便,王金朋和同事深一脚、浅一脚,蹚过十多厘米厚的雪地,衣服冻得硬邦邦,就连睫毛上也结起冰霜。 “习近平主席在新年贺词里向那些在节假日中坚守岗位、守护平安的人致以问候,这让我们心里特别温暖。身在祖国最北方,我们要守土有责,守好了边界就是守好了国、护好了家。”王金朋说。 同样在节假日里辛勤劳动着的,还有南京的快递小哥刘君。受天气影响,部分快递积压到一起,这两天刘君和同事尤为繁忙。 刘君来自安徽芜湖农村,从事快递职业已有3年。他告诉记者,他们几乎全年无休,早上8时许到快递站,分拣、装车、送件,一般要到晚上七八点才能收工。 “他们以普通人的平凡书写了不平凡的人生”——新年贺词里的这一句话,说到了刘君心坎上。 “我虽是一个平凡的劳动者,但看到大家收到快递时脸上露出的笑容,就觉得自己的工作很有价值。”说起未来,刘君充满干劲。 人民是共和国的根基,人民是真正的英雄。 在北京中铁设计集团大楼里,“认真落实习近平总书记京张高铁建成指示精神,设计更多精品工程建设交通强国实现伟大复兴”的巨大横幅格外醒目。即便是元旦假期,承担高铁设计任务的工作人员依然坚守工作岗位。 2019年12月30日,京张高铁开通,为祖国献上了一份沉甸甸的新年贺礼。中铁设计集团京张高铁总体设计师王洪雨表示,历时10年的精品之作被给予如此高的肯定,作为亲身参与的建设者,感到无限荣光和自豪。 “我们要只争朝夕,不负韶华,继续争当勘察设计排头兵,精心设计出更多国家精品工程,建设交通强国,为民族伟大复兴作出贡献。”中铁设计集团党委书记、董事长李寿兵动情地说。(记者:朱基钗、白阳、孙少龙、白丽萍、张海磊、杨静、郭敬丹、刘海、刘彬、赵丹丹、韩朝阳、张博文、杨思琪、孙晓宇、朱国亮、丁静) 新浪新闻公众号 更多猛料!欢迎扫描左方二维码关注新浪新闻官方微信(xinlang-xinwen)原标题:【海通策略】国企改革:2020我们能期待什么?(荀玉根、姚佩) 来源: 股市荀策 核心结论:①十八届三中全会开启新一轮国企改革,十九届四中全会以来国改继续深入,进入3.0阶段。②我们预计明年初国改三年行动方案有望出台,从“管企业”转向“管资本”,股权激励、混改、重组等有望加速落地。③国企占比居前的行业PB处于历史极低位,而ROE处于中低位,国改如提速将触发估值修复。 国企改革:2020我们能期待什么? 国企改革主题始于2013年中共十八届三中全会,随着政策深化主题相继经历1.0、2.0阶段,我们曾发布十多篇系列报告跟踪覆盖。2019年中共十九届四中全会召开,会后国企改革发力明显。站在新时代新起点,2020年国企改革政策有哪些期待,核心矛盾是什么,市场预期差在哪里,我们进行讨论。 1.国企改革历程与核心矛盾 国企改革经历1.0-2.0阶段,“1+N”政策体系已完整。国企改革主题始于2013年中共十八届三中全会,《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》对本轮国企改革进行全面战略部署,提出十条有针对性的重要举措,由此拉开了国改序幕,随后进程可分为2013年11月-2016年6月1.0阶段以及2016年7月-2019年2.0阶段。国改1.0阶段由国资委牵头,试点为主,兼并重组居多。2014年国资委启动“四项改革”试点,六家央企及其子公司纳入试点名单。15年9月下发《关于深化国有企业改革的指导意见》作为本轮国改的顶层设计,对公司制改革、国有资产监管制度及市场化经营体制提出明确目标,随后发布多项配套文件逐步形成“1+N”政策体系。16年2月,国务院决定以点带面开展“十项改革”试点,增加部分重要领域混改、央企兼并重组、市场化选聘经营管理者等试点工作,深化推进国改进程。这一阶段典型的兼并重组案例如宝钢武钢战略重组、中建材中材战略重组。国改2.0阶段由发改委牵头,混改作为改革突破口。2016年7月召开的全国国有企业改革座谈会打响了国改2.0阶段冲锋号,会议强调国有企业的地位与作用,指出要“理直气壮地做强做优做大国有企业”。16年9月发改委召开混改座谈会,首次提出“推进混合所有制改革是深化国企改革的重要突破口”。这一提法随后也出现在12月中央经济工作会议中,混改在国改中的地位明显提高,企业层面16年10月中国联通混改成为主题策略的标志性事件。17年3月政府工作报告中提出要加快推进国企国资改革,深化混改,并指出在电力、石油、天然气等领域迈出实质性步伐。在此前后国企改革第一、二、三批名单陆续发布,企业层面加速落地。17年10月十九大报告提出国改新要求,即“改革国有资本授权经营体制,推动国有资本做强做优做大”,17年12月中央经济工作会议中也指明要“围绕管资本为主加快国有资产监管机构职能,改革国有资本授权经营体制”,国企改革加速进入“管资本”阶段。2019年作为实现国改目标的关键之年,3月《政府工作报告》提出要加快国资国企改革,再次强调“推进国有资本投资、运营公司等改革试点,促进国有资产保值增值,积极稳妥推进混合所有制改革”。 国改主题事件驱动效应明显,当前市场预期处于低位。与国企改革政策推进相匹配,从资本市场看国企改革投资主题也经历了2013年11月-2016年6月1.0阶段以及2016年7月-2019年2.0阶段。国改1.0阶段(2013年11月-2016年6月)属于主题策略典型的0到1阶段,市场预期推升股价持续上行,标志性事件是13年11月十八届三中全会提出国企改革,市场预期就此打开,13年11月-14年6月国资改革指数区间最大涨幅27%(下同),同期上证综指13%。14年7月改革明显发力刺激市场情绪高涨,同月推出央企“四项改革”试点,国企改革成为14-15年牛市重要主题投资方向,14年7月-15年6月国资改革指数区间最大涨幅279%,同期上证综指153%。国改2.0阶段(2016年7月-2019年)市场更注重政策推进下的预期验证,因此关键政策事件的影响较为明显。2016年7月全国国有企业座谈会明确提出“理直气壮地做强做优做大国有企业”,16年9月发改委召开混改座谈会,首提“推进混合所有制改革是深化国企改革的重要突破口”,这意味着国企改革预期由1.0阶段兼并重组逐渐转为2.0阶段股权层面改革,2016年6月-2016年10月国资改革指数区间最大涨幅16%,同期上证综指11%。16年12月中央经济工作会议定调混改是国企改革的重要突破口,随后17年初地方两会召开,多地将国企改革写进当年政府工作报告,17年3月全国两会召开,提出深入推进国改,2016年12月-2017年4月国资改革指数区间最大涨幅14%,同期上证综指6%。但最近一年,特别是19年4月以来国企改革预期持续降低,19年4月到目前(12/27)国资改革指数区间最大跌幅22%,同期上证综指15%,成交额占比下行也反映市场情绪低落,国资改革指数成分股成交额占市场成交额比重由19年2月高点1.57%下降到目前12月的0.91%。从估值来看,国资改革指数目前PE(TTM)为16.8倍,低于万得全A的17.5倍,处于2014年至今历史自下而上6.06%分位,PB为(LF)1.65倍,低于万得全A的1.71倍,处于2014年至今历史自下而上22.73%分位。 国企改革的核心矛盾,从“管企业”到“管资本”需实际落地。前文所述从股价表现、成交额占比和估值对比看,当前国企改革主题预期处于极低位置,我们认为主要有政策推进和基本面两个原因。从政策核心矛盾看,从“管企业”到“管资本”需要实际转化落实,国企经营层面政企不分,出资人代表机构与国家出资企业之间权责边界不够清晰,导致国企低效。2017年10月十九大报告提出“从管企业到管资本”的新要求,有助于依法理顺政府与国有企业的出资关系,依法确立国有企业的市场主体地位,最大限度减少政府对市场活动的直接干预,提高管理层积极性。这一转化的顶层设计已经完善,2015年国务院已发布《关于深化国有企业改革的指导意见》以及《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》,但企业层面落地比较缓慢,我们以国企上市公司股权激励计划和并购重组作为指向指标,截至12/27,2019年国企上市公司发布股权激励计划共103起,低于2018年107起,国企上市公司发布并购重组共44起,低于2018年46起,企业层面落地缓慢是市场预期低落的主要原因。另一方面国企主要集中于石化、钢铁、煤炭等周期性行业,经济下行导致行业基本面恶化,从经济看GDP不变价当季同比增速从18Q2的6.7%降至19Q3的6.0%,从行业基本面看国资改革指数成分股归母净利润累计同比从18Q2的51.34%降至19Q3的10.17%,石化行业(中信行业分类,下同)从73.83%降至-19.58%,钢铁从128.29%降至-43.53%,煤炭从9.49%降至5.56%。 2.2020年国企改革有望迎来风口 四中全会改革加码,国企改革成为重要抓手。我们认为展望国企改革未来方向需要站在中共十九届四中全会的历史定位下分析。从历史规律看,每届党的中央委员会一般有七次中央全会,第三次一般都是重要的深改会议,由于本届二中全会专门讨论修宪,所以从比对视角看,我们认为这次中共十九届四中全会应该对标中共十八届三中全会,而三中全会多数聚焦深化改革。十八届三中全会确定了全面深化改革的总目标,明确了在经济、政府、文化、社会、生态以及国防军队六大方面的改革措施,并提出到2020年在重要领域和关键环节改革上取得决定性成果的阶段性目标。从过去6年政策体系与落实看,这一顶层设计是全面深化改革、系统整体设计推进改革的开端。从十九届四中全会看,会议聚焦于坚持和完善中国特色社会主义制度,推进国家治理体系和治理能力现代化。会议确立了三步走的总目标,强调推进全面深化改革。提出充分发挥市场在资源配置中的决定性作用,更好发挥政府作用。从总基调看我们认为未来将形成系统地、全面地呈现制度化、法制化的改革开放的新局面。而这其中国企改革有望成为实现总目标的重要抓手,我们第一部分提到本轮国企改革始于十八届三中全会,那么站在新起点上,我们通过比对两次会议的内容来预判国企改革可能走向。①十八届三中全会提出“允许更多国有经济和其他所有制经济发展成为混合所有制经济”。十九届四中全会提出“探索公有制多种实现形式,推进国有经济布局优化和结构调整,发展混合所有制经济。”由此看混合所有制经济对优化经济布局结构特别是推动国有资本做强做优做大有更积极的影响。②十八届三中全会提出“完善国有资产管理体制,以管资本为主加强国有资产监管,改革国有资本授权经营体制”。十九届四中全会提出“形成以管资本为主的国有资产监管体制,有效发挥国有资本投资、运营公司功能作用。”这一表述的变化意味着“管资本”成为国企改革监管的核心,如我们第一部分所讨论的国企改革核心矛盾,对于国企改革“管企业”还是“管资本”,四中全会给出更明确的回答。③十八届三中全会提出“不断增强国有经济活力、控制力、影响力”。十九届四中全会提出“增强国有经济竞争力、创新力、控制力、影响力、抗风险能力,做强做优做大国有资本”。新增国有经济竞争力、创新力、抗风险能力,这意味着国企改革在考核规则、引导企业加快转变发展上更具创新,以推动国有企业质量变革、效率变革、动力变革。所以从十九届四中全会内容看,坚持国有企业市场化改革方向不曾动摇,在国企改革顶层设计完善的背景下,我们认为未来一段时间国企改革行动方案有望出台,实际落地步伐也会加快。 2019年国改节奏:四中全会后加速明显。审视今年国改进程,上半年推进平缓,下半年特别是四中全会后加速迹象明显。上半年政府工作报告重申加快国资国企改革,也提出中央财政要开源节流,增加特定国有金融机构和央企上缴利润,所以今年国企改善经营是重点,改革进展则适当放缓。进入下半年尤其是四中全会后,改革加速明显。11月7日国资委发布《关于以管资本为主加快国有资产监管职能转变的实施意见》,及时响应落实十九届四中全会关于形成以管资本为主的国有资产监管体制的决策部署,针对当前国有资产监管越位、缺位、错位问题,从监管理念、监管重点、监管方式、监管导向等方面作出全方位、根本性转变。11月8日国资委发布《中央企业混合所有制改革操作指引》,我们前面提到尽管15年就已发布《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》,但实际企业落地层面却进展较慢,因此这次发布的《指引》对于国有企业通过产权转让、增资扩股、首发上市(IPO)、上市公司资产重组等方式,引入非公有资本、集体资本实施混合所有制改革,做出了明确操作指引,这预示着未来一段时间将看到更多企业层面的落地进展,特别是文件提到“通过股票市场实施混合所有制改革”,我们认为国企改革预期有望得到修复。11月11日国资委发布《关于进一步做好中央企业控股上市公司股权激励工作有关事项的通知》,加大股权激励力度是重要突破,《通知》从提高授予数量占比、提高授予权益价值以及不再调控股权激励对象实际获得收益三方面加大股权激励力度,另外支持科创板上市公司实施股权激励也是本次《通知》的重要利好,这些举措较以往提供了更为开放包容的政策指导,有利于帮助中央企业留住人才,这将提高国企实施股权激励的积极性,推动国企更高质量的发展。11月12日国务院国有企业改革领导小组第三次会议召开,会议提出“未来三年是关键的历史时期”,要求“明确提出改革的目标、时间表、路线图”,在混改、监管等重点领域和关键环节提出明确的任务举措,制定量化、可考核的具体指标。 2020年国改展望:两会前后有望迎来风口。12月12日中央经济工作会议在部署明年经济工作时提出“要制定实施国企改革三年行动方案,提升国资国企改革综合成效”。这预示着未来一段时间将迎来国企改革的重要风口。据国资委网站消息,12月17日国务院国有企业改革领导小组办公室召开专题会议研究国企改革三年行动方案起草工作。12月24-25日中央企业负责人会议召开,国资委党委书记郝鹏指出明年初国企改革三年行动方案将出台实施。从时间上看,参考2016年下半年中央提速国企改革,次年两会前后国改再迎主题风口,我们预计明年两会前后国企改革三年行动方案有望出台,国企改革也会成为各地两会及中央两会的重要议题。从改革方向看,将围绕“管资本”展开,把该给企业行使的权力都放给企业。相比国改2.0阶段跟踪顶层文件出台,2020年要注重企业层面落地,混合所有制改革、专业化重组等方面都将迎来突破。从企业管理约束看,以放活管好为导向,上市公司层面股权激励将明显增多,且较往年授予数量占比、授予权益价值都会提高。就央企而言重新厘定主责主业,加快剥离非主业、非优势业务,关注装备制造、化工产业、海工装备、海外油气资产等专业化整合以及煤电资源区域整合。从投资布局看,结合做强做优做大国有资本定调,大力发展先进制造业和战略性新兴产业,培育更多“头部企业”将成为重点,结合营收利润率、R D强度指标纳入央企考核体系,国企改革中先进制造业也值得关注。 3.国企占比居前的行业估值有望修复 纵向看估值,国企占比居前行业均处低位。我们在第一部分以国资改革指数为样本从股价表现、成交额占比和估值对比看,当前国企改革主题预期处于极低位置,从行业投资机会看,国企占比较居前的行业主要包括石化、煤炭、钢铁、公用事业四个行业,其中石化行业国企市值占比82.09%,煤炭行业90.40%,钢铁行业80.40%,公用事业83.88%,均高于全部A股的43.75%。我们从纵向历史比对以及横向国际比较双视角看目前周期性行业估值,纵向看国企占比居前行业龙头估值均处各自历史极低位,截止到2019年12月27日石化行业(中信行业分类,下同)PB(LF,下同)1.03倍,2005年以来均值2.13倍,处于历史从低到高0.70%分位;煤炭行业PB1.00倍,05年以来均值2.44倍,处历史0.70%分位;钢铁行业PB0.99倍,05年以来均值1.55倍,处历史4.68%分位;公用事业行业PB1.57倍,05年以来均值2.7倍,处历史3.14%分位。取各行业市值前三的龙头企业来看,估值也都处于历史低位,截至2019年12月27日,石化行业市值前三:中国石化PB0.84倍、历史自下而上1.00%分位;恒力石化3.36倍、13.16%分位;中国石油0.86倍、0.36%分位。煤炭行业市值前三:中国神华1.02倍,1.14%分位;陕西煤业1.58倍、18.76%分位;中煤能源0.67倍、1.30%分位。钢铁行业市值前三:中信特钢2.72倍,37.41%分位;包钢股份1.12倍、4.92%分位;宝钢股份0.72倍、4.91%分位。公用事业行业市值前三:中国核电1.62倍,2.06%分位(2008年至今);华能国际1.13倍、1.52%分位;长江电力2.76倍、31.81%分位。 横向国际对比看,国企占比居前行业及龙头公司估值也处低位。随着外资持股比例不断增加,A股国际化过程中国际市场间估值对比已成为重要视角,截至2019年12月27日,化工行业中,美国标普500化工行业指数PB 2.53倍,彭博欧洲化工行业指数PB 2.21倍,彭博全球化工行业指数PB2.10倍,A股申万化工行业指数PB仅1.86倍;煤炭行业中,美股0.85倍,欧洲股市1.36倍,全球市场1.11倍,A股中信(下同)煤炭行业1.00倍;钢铁行业中,美股1.64倍,欧洲股市1.18倍,全球市场0.98倍,A股0.99倍;公共事业中,美股2.12倍,欧洲股市为1.81倍,全球市场1.77倍,A股1.57倍。同样分别取各个国家中行业市值前三的龙头企业进行估值对比,A股国企占比居前行业龙头公司估值也都处于国际低位,截至2019年12月27日,化工行业中,美国市值前三龙头企业的PB加权均值为1.58倍,欧洲1.27倍,全球1.42倍,A股1.80倍(申万行业分类);煤炭行业上,美国1.29倍,欧洲0.82倍,全球1.77倍,A股1.07倍(中信行业分类,下同);钢铁行业上,美国1.67倍,欧洲2.49倍,全球2.75倍,A股1.36;公用事业行业方面,美国2.79倍,欧洲1.92倍,全球2.75倍,A股2.34倍。 国企占比居前行业盈利处于历史中下位,估值盈利匹配度出现偏离。相比于国企占比居前行业极低的估值水平,他们业绩却处于历史中下区间,纵向来看各行业及龙头公司ROE水平,截至2019Q3,石油化工行业ROE-TTM为5%,2005年以来均值11.72%,处于历史从低到高的15.41%;煤炭行业11.1%,均值12.08%,处历史55.25%;钢铁行业8.9%,均值7.27%,处历史68.52%;公用事业行业6.8%,均值8.94%,处历史52.01%。取各行业市值前三龙头公司来看,ROE水平也都稳定处于中位,截至2019Q3,石油化工行业市值前三:中国石化的ROE-TTM为6.39%,处于历史从低到高的15.61%;恒力石化20.1%,处历史94.49%;中国石油3.41%,处历史10.78%。煤炭行业市值前三:中国神华13.17%,处历史39.22%;陕西煤业19.88%,处历史67.45%;中煤能源5.19%,处历史42.57%。钢铁行业市值前三:中信特钢15.44%,处历史58.54%;包钢股份4.11%,处历史50.89%;宝钢股份8.41%,处历史45.08%。公用事业行业市值前三:长江电力15.51%,处历史80.71%;华能国际5.35%,处历史54.23%;中国核电9.4%,处历史40.03%。最后我们使用PB-ROE模型审视各行业估值盈利匹配度,选用PB(LF,12/27)历史分位及19Q3ROE-TTM历史分位构建PB-ROE散点图,以沪深300为比较基准,沪深300 PB 处2005年以来历史分位5.1%、ROE-TTM历史分位11.6%,多数国企占比居前行业处于估值极低,盈利中位的较优区间,其中石油化工PB 0.7%分位,ROE-TTM 15.4%;煤炭PB 0.7%分位,ROE-TTM 55.3%分位;公用事业PB 3.1%分位,ROE-TTM 52.0%分位;钢铁PB 4.7%分位,ROE-TTM 68.5%分位。 国企改革推进及经济短期企稳有望成为国企改革估值修复契机。为何国改板块尤其是国企占比居前行业会出现估值极低但基本面却相对稳定的估值盈利组合?我们认为极低的估值水平反应市场对行业中长期基本面不看好,国企占比居前行业多是周期性行业,其业绩与宏观基本面相关性较强,所以估值给的很低,但短期看经济增速仍处于合理区间,经济韧性较强,对应周期性行业业绩也保持稳定。所以相较于业绩,其估值存在低估的可能性,往后看不排除估值修复的可能。我们认为估值修复的动力来自两个方面:一是对经济基本面的悲观预期会逐渐修复,我们前期报告《这次盈利回升与13年有何不同?20191121》、《“牛”转乾坤——2020年A股投资策略-20191117》等报告分析过,新时代经济将从大走向强,核心是质的提升,在新经济增长模式下我国基本面表现为经济平盈利上,类似1980-2000年的美国。过去几个月宏观数据趋势向下,投资者担忧数据一路下行,但11月PMI和社融数据开始向好。11月制造业PMI指数从10月的49.3%上升至50.2%,高于市场预期的49.5%,从历史月均值来看11月相比10月略低0.19个百分点。12月10日人民银行公布的11月新增人民币贷款为1.39万亿元,市场预期值1.26万亿元,较去年同期多增1387亿元,11月社融规模增量为1.75万亿元,市场预期值1.5万亿元,较去年同期多增1501亿元。随着经济基本面好转,市场的悲观预期逐步修复。第二更重要的是国企改革有望成为周期性行业估值修复的契机。我们第二部分分析指出四中全会后,国企改革加速明显,国资委密集出台多个改革政策,12月中央经济工作会议在部署明年经济工作时提出“要制定实施国企改革三年行动方案,提升国资国企改革综合成效”,这预示着未来一段时间将迎来国企改革的重要风口,特别是上市国企有望迎来密集的政策落地期,国企改革的推进有望成为国改板块以及周期性行业估值修复的契机。参照历史,2016年下半年国企改革主题热涨具备借鉴意义。2016年7月召开的全国国有企业改革座谈会指出要“理直气壮地做强做优做大国有企业”,9月发改委召开混改座谈会,首次提出“推进混合所有制改革是深化国企改革的重要突破口”,12月召开的中央经济工作会议中又再次强调这一提法,混改在国改中的地位明显提高。国企改革迎来政策密集落地的风口期,叠加这一时期经济改善,周期性行业基本面修复,国资改革指数归母净利润累计同比增速从2016Q2的19.95%升至2016Q4的65.59%,2016年6月-2016年10月国资改革指数区间最大涨幅16%,同期上证综指11%。 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)来源:钛媒体 回看整个逃亡过程,简直就像一部好莱坞大片,幕后操盘者的脑洞震惊全球。 2020新年第一天,一场一个人的“逃亡大戏”,震惊全球。 日本媒体在新年1月1日报道了此事。曾被日本警方逮捕的全球汽车传奇人物——日产汽车前CEO卡洛斯·戈恩(Carlos Ghosn,下文统称“戈恩”),目前已潜逃出境,成功抵达黎巴嫩。 对此,日本东京法院表示,目前尚未取消对戈恩出境的禁令。而负责戈恩刑事案件的日本检察官对媒体称,不知道戈恩严格的保释条件有任何变化,并表示将与黎巴嫩当局展开司法协作,使戈恩能够尽快回到日本受审。 不过据了解,黎巴嫩和日本没有签署司法合作协议。这也意味着,戈恩将很难再被引渡回日本受审。 据报道,日本警方对戈恩的监控非常严格,一度几乎处于贴身状态。 那么,戈恩到底是怎么成功“越狱”的?乔装汽车修理工、藏身乐器盒的一系列手段,又是谁策划的? 藏身乐器盒,“脑洞”堪比影视剧 戈恩曾于2018年11月被日本警方逮捕。 2019年3月6日,戈恩以10亿日元(约6400万元)保释金的代价出狱。不过没多久,戈恩又再次被逮捕,一直到2019年4月25日又缴纳了5亿日元(约3200万元)保证金才最终得以保释,不过他本人也被限制出境。 在严密包围监视下,戈恩是如何成功脱身的呢?随着报道的深入,戈恩逃离日本的细节也被一一披露。 黎巴嫩当地电视新闻媒体MTV报道了,戈恩从东京逃脱更多的细节,戈恩是藏在乐器盒中逃离了日本。 戈恩藏身示意图 据MTV报道,一群前特种部队士兵乔装为乐队成员,前往戈恩的公寓进行表演。在表演结束后,戈恩便藏进一个尺寸超大的琴盒里,从警方的监控下悄然离开。 戈恩一行随后前往大阪关西机场,他用假护照骗过了日本海关。随后戈恩乘坐私人飞机前往土耳其伊斯坦布尔,并在那里换机飞往黎巴嫩,最后以黎巴嫩公民身份入境。 至此一场逃离日本的大戏就此结束,剧情精彩程度堪比影视剧。 此外,值得一提的是,戈恩曾多次使用过化名或伪装的手段脱身。据纽约时报报道,有一次为了尽早离开拘留中心,戈恩穿着清洁工的制服溜出大楼。 戈恩通过在纽约的代理人发布声明,确认已抵达黎巴嫩首都贝鲁特。戈恩声称自己并非逃避法律制裁,而是“逃离日本的司法不公及政治迫害,不会再被日本有罪推定、无视人权的司法体系当做人质……我终于能够自由地与媒体沟通,并期待开始下一周的生活。” 上述报道目前尚未得到日本和黎巴嫩政府官方的证实。据媒体报道称,1月8日,戈恩将在黎巴嫩首都贝鲁特举行新闻发布会。 戈恩是谁,为何被监禁? 卡洛斯·戈恩,1954年3月9日出生于巴西,是全球汽车行业的传奇人物。 1996年,戈恩出任雷诺汽车公司副总裁,并于1999年接手濒临破产的日产汽车。 在只用不到两年的时间,戈恩让连续七年亏损的日产实现首次盈利,也把日产汽车从死亡边缘拯救回来。此后日产汽车也一度成为全球获利率最高的汽车公司。 出众的领导力和管理能力,戈恩也被给予更多的信任。 2005年5月,戈恩出任雷诺汽车公司CEO,成为同时执掌两大国际汽车巨头的双CEO。 不过好景不长,2018年11月19日刚抵达日本东京机场的戈恩,就被东京地方检察厅特搜部逮捕。原因是由于受到日产内部举报,戈恩因涉嫌过少申报自身报酬。在8年时间里,戈恩一共少申报了80亿日元(约5亿元人民币)的劳动报酬。 此外,据报道戈恩还被日本检查机构指控犯有多项罪行,其中包括未披露的高达数千万美元的额外薪酬,挪用日产资金为个人购买房产、股票等。 据报道,戈恩可能面临最高15年监禁,审判将在2020年4月进行。不过戈恩否认了这些指控,并指责这是日产高管策划的阴谋。 戈恩在日本多次被被捕,一共缴纳了15亿日元(约9600万元)的保证金。在此期间,他在日产的职务被罢免,也被禁止未经许可出国及与家人见面等,几乎与外界隔绝。 在戈恩被捕后,黎巴嫩外交部表示:“卡洛斯·戈恩是黎巴嫩著名的公民,他代表了黎巴嫩在海外的成功故事。在这场严峻的考验中,黎巴嫩外交部将站在他一边,确保他得到公正的审判。” 这次成功逃离日本,高达15亿日元的保证金也将被没收。不过戈恩本人应该对此并不介意。据报道,他的一位家人向法新社表示,“他回家了,他非常开心,他终于自由了。” 据日本外务省向NHK表示,若戈恩已经出境,那就是认定为“保释中逃亡”,将通过外交渠道与黎巴嫩政府协调沟通。 不过黎巴嫩和日本之间从未签署过引渡协议,想必戈恩很难再被引渡到日本受审。 戈恩逃亡的三大疑点 一年多以来,戈恩始终否认所有指控,称日本当局和日产汽车捏造指控,意在阻止日产与法国联盟伙伴雷诺全面合并。而据了解,在日本一旦被指控,几乎难逃定罪,等待他的将是身败名裂的下场。 或许正是基于这一原因,才让戈恩铤而走险,上演一出“大逃亡”的戏码。 事发之后,人们的疑点集中在以下几方面: 第一, 如此周密的出逃计划,非戈恩一人能够完成,到底是谁在协助戈恩出逃? 戈恩请来进行新年表演的乐队,是这起出逃计划的执行者。 据黎巴嫩当地媒体披露,乐队成员的真实身份,是一家私人安保公司的前特种部队成员,他们乔装打扮的目的,就是为了“营救”戈恩。 从化妆成乐手,再到进入戈恩住所,并利用盛放乐器的大箱子将戈恩顺利运出,倘若没有周密计划,以及熟稔的行动,任何一个环节出错,都将导致任务失败。 此次事件最令人讶异的是,2020年冬奥会举办在即,日本的反恐中心、出入境管理厅竟然没能掌握这批人员的名单与入境行踪,日本安保系统之脆弱可见一斑。 第二, 戈恩是如何登上私人飞机的? 日本国土交通省关西国际机场事务所称,当地时间12月29日晚有一架土耳其私人飞机飞向伊斯坦布尔,但不清楚具体机上人员身份。事后来看,戈恩应该藏身于这架私人飞机上。 日本航空安全专家称,即便是私人飞机,所有搭乘人员登机前也要过安检,也要办理出境手续,所有物品也要经过安检。然而,关西国际机场并未找到戈恩出境的记录。 一种解释是,戈恩经过乔装打扮,使用一本假护照,在海关人员眼皮子底下溜走了。 据钛媒体驻日记者了解,日本财务省希望在工作人员较少的地段能够缩短检查时间,便于访日外国人顺利出入境,所以关西国际机场的安保措施不算严密,这给戈恩出逃制造了机会。 第三,戈恩又是如何从东京赶到远在600公里之外的关西机场的呢? 据了解,飞机、新干线、高速巴士、普通火车等交通工具均可到达关西国际机场,不过需要绕过重重的摄像头监控,为了避免行踪暴露,戈恩的“乐手们”可能选择了驱车前往。 到达关西国际机场之后,戈恩坐上早已等候多时的私人飞机,经土耳其首都安卡拉转机,最终抵达黎巴嫩首都贝鲁特。入境黎巴嫩时,他持法国护照与其本人的黎巴嫩身份证件“合法”入境。 据悉,一名黎巴嫩高官曾向《卫报》透露,该国政治领导层下令,为戈恩办理入境手续提供便利。 钛媒体注意到,2018年12月,在戈恩被捕不久之后,黎巴嫩内政部长马奇诺可强硬地宣告:“一只黎巴嫩凤凰不会被日本太阳烤焦的。” 由此,可以看出戈恩与黎巴嫩的政府关系不浅,但截至目前为止,并无证据证明黎巴嫩政府参与了这起事件。 据土耳其NTV电视台1月2日援引土耳其内务部消息人士报道称,至少7人因协助日产前董事长戈恩逃离日本,在土耳其被逮捕。 回看戈恩的整个逃亡过程,简直就像一部好莱坞大片,令人感到不可思议。 戈恩出逃,他的妻子是背后关键人物? 据法国报纸《世界报》援引匿名消息人士称,此次营救是戈恩的妻子卡罗尔依靠其土耳其的人脉,策划了这次出逃计划。 这一判断的依据是,当飞机抵达贝鲁特时,他的妻子正在飞机上。 现年52岁的卡罗尔生于黎巴嫩,拥有美国护照,在法国及黎巴嫩人脉深厚。 2016年,戈恩与卡罗尔完婚,是戈恩的第二任妻子。 戈恩(左)和他的妻子卡罗尔(右) 戈恩在日本被监控后,卡罗尔曾为戈恩积极奔走。 2019年1月,卡罗尔致信法国总统马克龙求助,4月份再次呼吁马克龙出面干预,帮助戈恩重获自由; 4月,卡罗尔在《华盛顿邮报》上发文,宣称她丈夫是无辜的,并抱怨他在监狱里受到的不合理待遇; 6月中旬,卡罗尔对美国总统特朗普公开喊话,要求其在此后日本举行的G20峰会上向日本总统施压,解除对戈恩的非法监禁。 此外,日本权威媒体NHK曾报道,检察官怀疑戈恩借助一家公司挪用了日产公司的部分款项,而卡罗尔是这家公司的高管。 要知道戈恩在日本受到了层层监控,如此周密的逃离计划,背后肯定有关键人物帮助。可以肯定的是,卡罗尔在整个事件中扮演了重要角色,是协助戈恩逃离日本的关键人物。 不过,卡罗尔把这一“传言”称作为“纯粹的小说”。她也拒绝就戈恩如何逃离日本给出具体细节。 日产汽车颓势明显,复兴之路漫漫 日产前董事长戈恩的出逃,让舆论再次将目光聚焦到这家全球知名车企身上。 过去,面临严重亏损的日产汽车在戈恩的经营下,以交换持股的方式完成了雷诺与日产的结盟,并靠着一系列措施在短短两年内将日产汽车扭亏为盈。 然而,随着戈恩因贪污等罪名面临指控,于2018年11月下台,日产汽车内部问题就日益凸显。在日产频繁换帅引发集团动荡的境况下,日产汽车的业绩也出现直线下滑。 2019年第一财季(2019年4至6月),日产汽车销售额与去年同期相比减少272万亿日元;净收入为64亿日元,暴跌94.5%;营业利润为16亿日元,暴跌98.5%。 第二财季(2019年7至9月)的业绩同样不乐观,营业利润为300亿日元(约合2.75亿美元),较去年同期的1012亿日元暴跌了70%。 与此同时,日产还下调了对于2019财年业绩的预期,预测2019年财年全年销量为524万辆,营收为10.6万亿日元,较此前预期下调了6.2%,净利润为1100亿日元,较此前预期下调了35.3%。 另外,在全球各大汽车纷纷结盟之际,日产拒绝支持雷诺与菲雅特克赖斯勒汽车公司(FCA)的合并案,导致合组全球最大汽车集团梦碎,也让雷诺-日产联盟的局势日益紧张。FCA最后与雷诺的劲敌标致汽车(PSA)结盟,日产的形势越来越严峻。 为了挽回市场信心,日产着手从管理层面进行重组,2019年12月1日,由内田诚接任日产CEO。 内田诚提出了“复苏”计划,从2020年4月至2022年3月,将从削减成本和提高运营效率方面下手,试图获得数千亿日元的效益。具体包括重建美国业务的实力、提高运营效率和投资、通过导入新产品、新技术和“日产智行”促进业绩稳定增长。 与此同时,这位新任CEO更对中国市场满怀期待。在他2018年负责日产在华业务以来,取得的业绩颇为亮眼,中国市场已经为日产汽车贡献了近三分之一的营业收入,成为日产实现“复兴”的重要机遇。 不过,即便如此,日产或许也难以挽回颓势。 第一, 日产汽车在华频频爆出质量问题。日产在SUV市场最为依赖的车型奇骏,被用户投诉发动机抖动/异响、变速箱漏油/顿挫等问题,与奇骏同源动力总成的老款天籁,投诉也集中于动力总成方面,这意味着日产存在系统性问题;不少用户投诉日产旗下车型还存在车内甲醛严重超标等情况。 近一年日产车型的部分投诉数据,来源:汽车投诉网 第二, 2019年在华推出的新产品,从数量到质量都缺乏竞争力。 以日产的第一主力车型轩逸为例,2019年全新轩逸车尽在外观和座椅上做了大的改动,动力总成和老款一致,底盘也只是微调,被不少人批评为“新瓶装旧酒”。 而作为明星产品的天籁,在2018年换代后,因2.0T发动机供给原因,销量大幅下滑,逐渐与广汽丰田凯美瑞、广汽本田雅阁拉开较大差距。即使在大额优惠力度下,前9月累计销量仅6万辆,不及另两款车型一半。 可以看出,日产复兴,其路漫漫。 如今,随着戈恩以如此“决绝”的方式离开日本,雷诺与日产的结盟是否生变,日产的未来又将去向何方,也成为业界关注的焦点。(本文首发钛媒体App,作者丨柳牧宗 王糈) 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

原标题:【海通策略】国企改革:2020我们能期待什么?(荀玉根、姚佩) 来源: 股市荀策 核心结论:①十八届三中全会开启新一轮国企改革,十九届四中全会以来国改继续深入,进入3.0阶段。②我们预计明年初国改三年行动方案有望出台,从“管企业”转向“管资本”,股权激励、混改、重组等有望加速落地。③国企占比居前的行业PB处于历史极低位,而ROE处于中低位,国改如提速将触发估值修复。 国企改革:2020我们能期待什么? 国企改革主题始于2013年中共十八届三中全会,随着政策深化主题相继经历1.0、2.0阶段,我们曾发布十多篇系列报告跟踪覆盖。2019年中共十九届四中全会召开,会后国企改革发力明显。站在新时代新起点,2020年国企改革政策有哪些期待,核心矛盾是什么,市场预期差在哪里,我们进行讨论。 1.国企改革历程与核心矛盾 国企改革经历1.0-2.0阶段,“1+N”政策体系已完整。国企改革主题始于2013年中共十八届三中全会,《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》对本轮国企改革进行全面战略部署,提出十条有针对性的重要举措,由此拉开了国改序幕,随后进程可分为2013年11月-2016年6月1.0阶段以及2016年7月-2019年2.0阶段。国改1.0阶段由国资委牵头,试点为主,兼并重组居多。2014年国资委启动“四项改革”试点,六家央企及其子公司纳入试点名单。15年9月下发《关于深化国有企业改革的指导意见》作为本轮国改的顶层设计,对公司制改革、国有资产监管制度及市场化经营体制提出明确目标,随后发布多项配套文件逐步形成“1+N”政策体系。16年2月,国务院决定以点带面开展“十项改革”试点,增加部分重要领域混改、央企兼并重组、市场化选聘经营管理者等试点工作,深化推进国改进程。这一阶段典型的兼并重组案例如宝钢武钢战略重组、中建材中材战略重组。国改2.0阶段由发改委牵头,混改作为改革突破口。2016年7月召开的全国国有企业改革座谈会打响了国改2.0阶段冲锋号,会议强调国有企业的地位与作用,指出要“理直气壮地做强做优做大国有企业”。16年9月发改委召开混改座谈会,首次提出“推进混合所有制改革是深化国企改革的重要突破口”。这一提法随后也出现在12月中央经济工作会议中,混改在国改中的地位明显提高,企业层面16年10月中国联通混改成为主题策略的标志性事件。17年3月政府工作报告中提出要加快推进国企国资改革,深化混改,并指出在电力、石油、天然气等领域迈出实质性步伐。在此前后国企改革第一、二、三批名单陆续发布,企业层面加速落地。17年10月十九大报告提出国改新要求,即“改革国有资本授权经营体制,推动国有资本做强做优做大”,17年12月中央经济工作会议中也指明要“围绕管资本为主加快国有资产监管机构职能,改革国有资本授权经营体制”,国企改革加速进入“管资本”阶段。2019年作为实现国改目标的关键之年,3月《政府工作报告》提出要加快国资国企改革,再次强调“推进国有资本投资、运营公司等改革试点,促进国有资产保值增值,积极稳妥推进混合所有制改革”。 国改主题事件驱动效应明显,当前市场预期处于低位。与国企改革政策推进相匹配,从资本市场看国企改革投资主题也经历了2013年11月-2016年6月1.0阶段以及2016年7月-2019年2.0阶段。国改1.0阶段(2013年11月-2016年6月)属于主题策略典型的0到1阶段,市场预期推升股价持续上行,标志性事件是13年11月十八届三中全会提出国企改革,市场预期就此打开,13年11月-14年6月国资改革指数区间最大涨幅27%(下同),同期上证综指13%。14年7月改革明显发力刺激市场情绪高涨,同月推出央企“四项改革”试点,国企改革成为14-15年牛市重要主题投资方向,14年7月-15年6月国资改革指数区间最大涨幅279%,同期上证综指153%。国改2.0阶段(2016年7月-2019年)市场更注重政策推进下的预期验证,因此关键政策事件的影响较为明显。2016年7月全国国有企业座谈会明确提出“理直气壮地做强做优做大国有企业”,16年9月发改委召开混改座谈会,首提“推进混合所有制改革是深化国企改革的重要突破口”,这意味着国企改革预期由1.0阶段兼并重组逐渐转为2.0阶段股权层面改革,2016年6月-2016年10月国资改革指数区间最大涨幅16%,同期上证综指11%。16年12月中央经济工作会议定调混改是国企改革的重要突破口,随后17年初地方两会召开,多地将国企改革写进当年政府工作报告,17年3月全国两会召开,提出深入推进国改,2016年12月-2017年4月国资改革指数区间最大涨幅14%,同期上证综指6%。但最近一年,特别是19年4月以来国企改革预期持续降低,19年4月到目前(12/27)国资改革指数区间最大跌幅22%,同期上证综指15%,成交额占比下行也反映市场情绪低落,国资改革指数成分股成交额占市场成交额比重由19年2月高点1.57%下降到目前12月的0.91%。从估值来看,国资改革指数目前PE(TTM)为16.8倍,低于万得全A的17.5倍,处于2014年至今历史自下而上6.06%分位,PB为(LF)1.65倍,低于万得全A的1.71倍,处于2014年至今历史自下而上22.73%分位。 国企改革的核心矛盾,从“管企业”到“管资本”需实际落地。前文所述从股价表现、成交额占比和估值对比看,当前国企改革主题预期处于极低位置,我们认为主要有政策推进和基本面两个原因。从政策核心矛盾看,从“管企业”到“管资本”需要实际转化落实,国企经营层面政企不分,出资人代表机构与国家出资企业之间权责边界不够清晰,导致国企低效。2017年10月十九大报告提出“从管企业到管资本”的新要求,有助于依法理顺政府与国有企业的出资关系,依法确立国有企业的市场主体地位,最大限度减少政府对市场活动的直接干预,提高管理层积极性。这一转化的顶层设计已经完善,2015年国务院已发布《关于深化国有企业改革的指导意见》以及《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》,但企业层面落地比较缓慢,我们以国企上市公司股权激励计划和并购重组作为指向指标,截至12/27,2019年国企上市公司发布股权激励计划共103起,低于2018年107起,国企上市公司发布并购重组共44起,低于2018年46起,企业层面落地缓慢是市场预期低落的主要原因。另一方面国企主要集中于石化、钢铁、煤炭等周期性行业,经济下行导致行业基本面恶化,从经济看GDP不变价当季同比增速从18Q2的6.7%降至19Q3的6.0%,从行业基本面看国资改革指数成分股归母净利润累计同比从18Q2的51.34%降至19Q3的10.17%,石化行业(中信行业分类,下同)从73.83%降至-19.58%,钢铁从128.29%降至-43.53%,煤炭从9.49%降至5.56%。 2.2020年国企改革有望迎来风口 四中全会改革加码,国企改革成为重要抓手。我们认为展望国企改革未来方向需要站在中共十九届四中全会的历史定位下分析。从历史规律看,每届党的中央委员会一般有七次中央全会,第三次一般都是重要的深改会议,由于本届二中全会专门讨论修宪,所以从比对视角看,我们认为这次中共十九届四中全会应该对标中共十八届三中全会,而三中全会多数聚焦深化改革。十八届三中全会确定了全面深化改革的总目标,明确了在经济、政府、文化、社会、生态以及国防军队六大方面的改革措施,并提出到2020年在重要领域和关键环节改革上取得决定性成果的阶段性目标。从过去6年政策体系与落实看,这一顶层设计是全面深化改革、系统整体设计推进改革的开端。从十九届四中全会看,会议聚焦于坚持和完善中国特色社会主义制度,推进国家治理体系和治理能力现代化。会议确立了三步走的总目标,强调推进全面深化改革。提出充分发挥市场在资源配置中的决定性作用,更好发挥政府作用。从总基调看我们认为未来将形成系统地、全面地呈现制度化、法制化的改革开放的新局面。而这其中国企改革有望成为实现总目标的重要抓手,我们第一部分提到本轮国企改革始于十八届三中全会,那么站在新起点上,我们通过比对两次会议的内容来预判国企改革可能走向。①十八届三中全会提出“允许更多国有经济和其他所有制经济发展成为混合所有制经济”。十九届四中全会提出“探索公有制多种实现形式,推进国有经济布局优化和结构调整,发展混合所有制经济。”由此看混合所有制经济对优化经济布局结构特别是推动国有资本做强做优做大有更积极的影响。②十八届三中全会提出“完善国有资产管理体制,以管资本为主加强国有资产监管,改革国有资本授权经营体制”。十九届四中全会提出“形成以管资本为主的国有资产监管体制,有效发挥国有资本投资、运营公司功能作用。”这一表述的变化意味着“管资本”成为国企改革监管的核心,如我们第一部分所讨论的国企改革核心矛盾,对于国企改革“管企业”还是“管资本”,四中全会给出更明确的回答。③十八届三中全会提出“不断增强国有经济活力、控制力、影响力”。十九届四中全会提出“增强国有经济竞争力、创新力、控制力、影响力、抗风险能力,做强做优做大国有资本”。新增国有经济竞争力、创新力、抗风险能力,这意味着国企改革在考核规则、引导企业加快转变发展上更具创新,以推动国有企业质量变革、效率变革、动力变革。所以从十九届四中全会内容看,坚持国有企业市场化改革方向不曾动摇,在国企改革顶层设计完善的背景下,我们认为未来一段时间国企改革行动方案有望出台,实际落地步伐也会加快。 2019年国改节奏:四中全会后加速明显。审视今年国改进程,上半年推进平缓,下半年特别是四中全会后加速迹象明显。上半年政府工作报告重申加快国资国企改革,也提出中央财政要开源节流,增加特定国有金融机构和央企上缴利润,所以今年国企改善经营是重点,改革进展则适当放缓。进入下半年尤其是四中全会后,改革加速明显。11月7日国资委发布《关于以管资本为主加快国有资产监管职能转变的实施意见》,及时响应落实十九届四中全会关于形成以管资本为主的国有资产监管体制的决策部署,针对当前国有资产监管越位、缺位、错位问题,从监管理念、监管重点、监管方式、监管导向等方面作出全方位、根本性转变。11月8日国资委发布《中央企业混合所有制改革操作指引》,我们前面提到尽管15年就已发布《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》,但实际企业落地层面却进展较慢,因此这次发布的《指引》对于国有企业通过产权转让、增资扩股、首发上市(IPO)、上市公司资产重组等方式,引入非公有资本、集体资本实施混合所有制改革,做出了明确操作指引,这预示着未来一段时间将看到更多企业层面的落地进展,特别是文件提到“通过股票市场实施混合所有制改革”,我们认为国企改革预期有望得到修复。11月11日国资委发布《关于进一步做好中央企业控股上市公司股权激励工作有关事项的通知》,加大股权激励力度是重要突破,《通知》从提高授予数量占比、提高授予权益价值以及不再调控股权激励对象实际获得收益三方面加大股权激励力度,另外支持科创板上市公司实施股权激励也是本次《通知》的重要利好,这些举措较以往提供了更为开放包容的政策指导,有利于帮助中央企业留住人才,这将提高国企实施股权激励的积极性,推动国企更高质量的发展。11月12日国务院国有企业改革领导小组第三次会议召开,会议提出“未来三年是关键的历史时期”,要求“明确提出改革的目标、时间表、路线图”,在混改、监管等重点领域和关键环节提出明确的任务举措,制定量化、可考核的具体指标。 2020年国改展望:两会前后有望迎来风口。12月12日中央经济工作会议在部署明年经济工作时提出“要制定实施国企改革三年行动方案,提升国资国企改革综合成效”。这预示着未来一段时间将迎来国企改革的重要风口。据国资委网站消息,12月17日国务院国有企业改革领导小组办公室召开专题会议研究国企改革三年行动方案起草工作。12月24-25日中央企业负责人会议召开,国资委党委书记郝鹏指出明年初国企改革三年行动方案将出台实施。从时间上看,参考2016年下半年中央提速国企改革,次年两会前后国改再迎主题风口,我们预计明年两会前后国企改革三年行动方案有望出台,国企改革也会成为各地两会及中央两会的重要议题。从改革方向看,将围绕“管资本”展开,把该给企业行使的权力都放给企业。相比国改2.0阶段跟踪顶层文件出台,2020年要注重企业层面落地,混合所有制改革、专业化重组等方面都将迎来突破。从企业管理约束看,以放活管好为导向,上市公司层面股权激励将明显增多,且较往年授予数量占比、授予权益价值都会提高。就央企而言重新厘定主责主业,加快剥离非主业、非优势业务,关注装备制造、化工产业、海工装备、海外油气资产等专业化整合以及煤电资源区域整合。从投资布局看,结合做强做优做大国有资本定调,大力发展先进制造业和战略性新兴产业,培育更多“头部企业”将成为重点,结合营收利润率、R D强度指标纳入央企考核体系,国企改革中先进制造业也值得关注。 3.国企占比居前的行业估值有望修复 纵向看估值,国企占比居前行业均处低位。我们在第一部分以国资改革指数为样本从股价表现、成交额占比和估值对比看,当前国企改革主题预期处于极低位置,从行业投资机会看,国企占比较居前的行业主要包括石化、煤炭、钢铁、公用事业四个行业,其中石化行业国企市值占比82.09%,煤炭行业90.40%,钢铁行业80.40%,公用事业83.88%,均高于全部A股的43.75%。我们从纵向历史比对以及横向国际比较双视角看目前周期性行业估值,纵向看国企占比居前行业龙头估值均处各自历史极低位,截止到2019年12月27日石化行业(中信行业分类,下同)PB(LF,下同)1.03倍,2005年以来均值2.13倍,处于历史从低到高0.70%分位;煤炭行业PB1.00倍,05年以来均值2.44倍,处历史0.70%分位;钢铁行业PB0.99倍,05年以来均值1.55倍,处历史4.68%分位;公用事业行业PB1.57倍,05年以来均值2.7倍,处历史3.14%分位。取各行业市值前三的龙头企业来看,估值也都处于历史低位,截至2019年12月27日,石化行业市值前三:中国石化PB0.84倍、历史自下而上1.00%分位;恒力石化3.36倍、13.16%分位;中国石油0.86倍、0.36%分位。煤炭行业市值前三:中国神华1.02倍,1.14%分位;陕西煤业1.58倍、18.76%分位;中煤能源0.67倍、1.30%分位。钢铁行业市值前三:中信特钢2.72倍,37.41%分位;包钢股份1.12倍、4.92%分位;宝钢股份0.72倍、4.91%分位。公用事业行业市值前三:中国核电1.62倍,2.06%分位(2008年至今);华能国际1.13倍、1.52%分位;长江电力2.76倍、31.81%分位。 横向国际对比看,国企占比居前行业及龙头公司估值也处低位。随着外资持股比例不断增加,A股国际化过程中国际市场间估值对比已成为重要视角,截至2019年12月27日,化工行业中,美国标普500化工行业指数PB 2.53倍,彭博欧洲化工行业指数PB 2.21倍,彭博全球化工行业指数PB2.10倍,A股申万化工行业指数PB仅1.86倍;煤炭行业中,美股0.85倍,欧洲股市1.36倍,全球市场1.11倍,A股中信(下同)煤炭行业1.00倍;钢铁行业中,美股1.64倍,欧洲股市1.18倍,全球市场0.98倍,A股0.99倍;公共事业中,美股2.12倍,欧洲股市为1.81倍,全球市场1.77倍,A股1.57倍。同样分别取各个国家中行业市值前三的龙头企业进行估值对比,A股国企占比居前行业龙头公司估值也都处于国际低位,截至2019年12月27日,化工行业中,美国市值前三龙头企业的PB加权均值为1.58倍,欧洲1.27倍,全球1.42倍,A股1.80倍(申万行业分类);煤炭行业上,美国1.29倍,欧洲0.82倍,全球1.77倍,A股1.07倍(中信行业分类,下同);钢铁行业上,美国1.67倍,欧洲2.49倍,全球2.75倍,A股1.36;公用事业行业方面,美国2.79倍,欧洲1.92倍,全球2.75倍,A股2.34倍。 国企占比居前行业盈利处于历史中下位,估值盈利匹配度出现偏离。相比于国企占比居前行业极低的估值水平,他们业绩却处于历史中下区间,纵向来看各行业及龙头公司ROE水平,截至2019Q3,石油化工行业ROE-TTM为5%,2005年以来均值11.72%,处于历史从低到高的15.41%;煤炭行业11.1%,均值12.08%,处历史55.25%;钢铁行业8.9%,均值7.27%,处历史68.52%;公用事业行业6.8%,均值8.94%,处历史52.01%。取各行业市值前三龙头公司来看,ROE水平也都稳定处于中位,截至2019Q3,石油化工行业市值前三:中国石化的ROE-TTM为6.39%,处于历史从低到高的15.61%;恒力石化20.1%,处历史94.49%;中国石油3.41%,处历史10.78%。煤炭行业市值前三:中国神华13.17%,处历史39.22%;陕西煤业19.88%,处历史67.45%;中煤能源5.19%,处历史42.57%。钢铁行业市值前三:中信特钢15.44%,处历史58.54%;包钢股份4.11%,处历史50.89%;宝钢股份8.41%,处历史45.08%。公用事业行业市值前三:长江电力15.51%,处历史80.71%;华能国际5.35%,处历史54.23%;中国核电9.4%,处历史40.03%。最后我们使用PB-ROE模型审视各行业估值盈利匹配度,选用PB(LF,12/27)历史分位及19Q3ROE-TTM历史分位构建PB-ROE散点图,以沪深300为比较基准,沪深300 PB 处2005年以来历史分位5.1%、ROE-TTM历史分位11.6%,多数国企占比居前行业处于估值极低,盈利中位的较优区间,其中石油化工PB 0.7%分位,ROE-TTM 15.4%;煤炭PB 0.7%分位,ROE-TTM 55.3%分位;公用事业PB 3.1%分位,ROE-TTM 52.0%分位;钢铁PB 4.7%分位,ROE-TTM 68.5%分位。 国企改革推进及经济短期企稳有望成为国企改革估值修复契机。为何国改板块尤其是国企占比居前行业会出现估值极低但基本面却相对稳定的估值盈利组合?我们认为极低的估值水平反应市场对行业中长期基本面不看好,国企占比居前行业多是周期性行业,其业绩与宏观基本面相关性较强,所以估值给的很低,但短期看经济增速仍处于合理区间,经济韧性较强,对应周期性行业业绩也保持稳定。所以相较于业绩,其估值存在低估的可能性,往后看不排除估值修复的可能。我们认为估值修复的动力来自两个方面:一是对经济基本面的悲观预期会逐渐修复,我们前期报告《这次盈利回升与13年有何不同?20191121》、《“牛”转乾坤——2020年A股投资策略-20191117》等报告分析过,新时代经济将从大走向强,核心是质的提升,在新经济增长模式下我国基本面表现为经济平盈利上,类似1980-2000年的美国。过去几个月宏观数据趋势向下,投资者担忧数据一路下行,但11月PMI和社融数据开始向好。11月制造业PMI指数从10月的49.3%上升至50.2%,高于市场预期的49.5%,从历史月均值来看11月相比10月略低0.19个百分点。12月10日人民银行公布的11月新增人民币贷款为1.39万亿元,市场预期值1.26万亿元,较去年同期多增1387亿元,11月社融规模增量为1.75万亿元,市场预期值1.5万亿元,较去年同期多增1501亿元。随着经济基本面好转,市场的悲观预期逐步修复。第二更重要的是国企改革有望成为周期性行业估值修复的契机。我们第二部分分析指出四中全会后,国企改革加速明显,国资委密集出台多个改革政策,12月中央经济工作会议在部署明年经济工作时提出“要制定实施国企改革三年行动方案,提升国资国企改革综合成效”,这预示着未来一段时间将迎来国企改革的重要风口,特别是上市国企有望迎来密集的政策落地期,国企改革的推进有望成为国改板块以及周期性行业估值修复的契机。参照历史,2016年下半年国企改革主题热涨具备借鉴意义。2016年7月召开的全国国有企业改革座谈会指出要“理直气壮地做强做优做大国有企业”,9月发改委召开混改座谈会,首次提出“推进混合所有制改革是深化国企改革的重要突破口”,12月召开的中央经济工作会议中又再次强调这一提法,混改在国改中的地位明显提高。国企改革迎来政策密集落地的风口期,叠加这一时期经济改善,周期性行业基本面修复,国资改革指数归母净利润累计同比增速从2016Q2的19.95%升至2016Q4的65.59%,2016年6月-2016年10月国资改革指数区间最大涨幅16%,同期上证综指11%。 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)文/桥本隆则 令和元年的最后一天,下午的东京浅草寺前还是人群熙熙攘攘。就在所有的日本人等待令和时代第一场“红白歌会”时,来自遥远的中东突然传来一个消息,被以特别渎职罪,以及违反公司上市申报等罪起诉获得假释的日产三菱雷诺的前最高领导人戈恩,未经东京法院允许的情况下,偷偷地离开了日本,已经到达了黎巴嫩首都贝鲁特。 戈恩的被捕以及戈恩突然离开都是吸引眼球的事件。2018年11月,当戈恩乘坐私人飞机降落日本羽田机场后,突然遭到了东京地方检察特别搜查部(以下简称“特别搜查部”)的逮捕,罪名是其申报自身的报酬时故意隐瞒收入,违反了日本的金融商品交易法。戈恩听闻后非常震惊,当得知是自己最信赖的日本人社长内部告发自己后,坚持了1个多小时的戈恩同意随特别搜查部人员下飞机。之后为了彻底追查戈恩的罪行,特别搜查部还逮捕了戈恩的亲信美国人律师凯利,并且第一次使用特别免罪的条例,要求日产高层出面做污点证人指证戈恩的贪腐行为。 对戈恩的审讯以及看管非常严,目的就是要戈恩自己承认特别搜查部指控的所有罪名。戈恩当然不愿意轻易认罪,但是经过一段时间后发现,其聘请的辩护律师(原来特别搜查部的部长)并不想为其无罪申辩。当戈恩坚持要无罪辩护后,其辩护律师突然宣布辞职,不再担任其律师,原因是日本律师界也是人情社会,如果撕破脸与原来的同僚法庭对决,未来在日本刑辩业界很难继续混下去。不得已戈恩重新选择辩护律师,这位就是日本著名的无罪申辩律师弘中。这位弘中律师不简单,帮助很多日本名人打赢了冤案官司,包括被指控贪污的前厚生省次官,以及日本政界著名的小泽一郎议员。 东京地方法院一直拒绝辩护方提出的对戈恩保释要求,但是弘中律师最终说服戈恩同意在其家门口安装监视器,对其住宅24小时监控,并且上交戈恩所有护照,戈恩有三个国籍:巴西、法国以及黎巴嫩,所以有3本护照。并且还不允许与外界联系,上网也要在律师在场时才可以。最终东京地方法院同意其保释出狱,出狱当天,戈恩就假扮了一次工人,但刚一露面就被在场的媒体识破,他实在太有名了,不知道他的人在日本几乎没有。保释决定出现后,特别搜查部抗议法院所做出的这个决定,认为一旦戈恩出狱,很难再控制他。 就在保释后没有多少日子,戈恩再次遭到特别搜查部的逮捕,这次的罪名是非法挪用公司财产。这次逮捕中,发生了几件事情与之后发生的事情有很大的关系。特别搜查部逮捕时也对戈恩的妻子进行盘问,还扣押了她的护照,要求其接受特别搜查部调查。但戈恩妻子用了另一本护照离开了日本,在西方对日本的搜查方式以及搜查手段给予抨击。在接受完各大媒体采访后,戈恩妻子又回到日本,接受了特别搜查部的询问。随后,戈恩的辩护律师再次要求保释,第一次戈恩保释出狱保金是10亿日元,第二次保释因为又有了新的罪名,所以保释金又加了5亿日元。东京地方法院还要求戈恩不能与其妻子未经允许情况下见面,第二次保释后,戈恩实际上完全被孤立了起来。 戈恩是如何逃离日本的?综合多家海外媒体的报道,以及笔者所知道的消息整理如下: 逃跑计划的策划者就是戈恩的夫人,在离开日本返回法国后,与她黎巴嫩的“哥哥”(其母亲再次结婚,丈夫与前妻的孩子)见面商讨是否有可能离开日本,最终决定委托有法国海外军团、特种兵经验的团队来制定计划,这个团队利用日本举办世界橄榄球世界杯的机会来日本实地勘察,据说一共来了三次,最终得出了最终的逃跑计划。计划由脱离监视、移动、离开日本三部分组成。 首先脱离监视,与西欧对保释犯要求佩戴24小时跟踪仪不一样,日本没有这项要求,只是在戈恩东京公寓的唯一出入口安装监视器,并且由法院的法警担任监视任务。并且在房间内发生的事情,以及出入人员都要进行登记。圣诞节过后,有一支私人的乐队登记进入戈恩的公寓内,进行了一场家庭演奏会,结束后他们自行离去。事后知道,戈恩就藏匿在乐队的低音提琴盒中离开了公寓,驱车前往大阪的关西国际机场,搭乘一架来自土耳其的私人飞机离开,飞机再次经过土耳其最终达到了黎巴嫩。戈恩一到黎巴嫩,他脱险的消息马上公布,引发了世界的关注。 笔者第一时间知道戈恩逃离日本消息后有几个疑问: 1)是谁在为戈恩传递消息,因为不能与妻子见面联系,所以逃跑计划的详情戈恩是如何知晓? 2)按照道理当天在戈恩公寓门口有三组人马监视,为何一点迹象都没有发现? 3)戈恩是如何进入私人飞机的?有人说私人飞机海关检查松懈,这个是想当然,日本海关以及入国担当都是非常认真,不会因为是私人飞机就不检查。 4)日本出国的记录中没有任何的戈恩名字(包括化名),而黎巴嫩入国记录中有戈恩的名字。 5)据说飞机的目的地本来有3个:美国,法国,最后才是黎巴嫩,选择黎巴嫩是因为与日本没有引渡条约,但黎巴嫩是小国,能够有实力庇护戈恩? 当天笔者本来还有一个猜测,但没有获得第三方的证据,最终写这篇专栏时,笔者还是使用目前公开的逃离日本的解释。笔者的猜测就是,戈恩没有像外界传的那样逃离日本,而是用了瞒天过海的方式,用了其他的路径离开日本,之后为了保护相关人员就用了这样一个离奇的逃跑故事蒙骗世界。不到最后,任何的可能都存在。甚至笔者还认为,这是日本为了防止4月庭审前,戈恩透露更多的内幕,故意“捉放曹”,这样不但可以证明戈恩是畏罪潜逃,并且还可以保护那些与日产有瓜葛的日本政界的政治人物。 事情回到戈恩第一次被保释出狱时,高野律师开玩笑,要求戈恩化装离开。明明就知道那是戈恩,为何还要COSPLAY呢?戈恩的律师团弘中惇一郎律师、高野隆辩律师以及河津博史律师,都是日本著名的律师,他们在日本律师界内有很高的威望。与戈恩同谋,让他逃跑这是葬送自己的未来,所以很难令人信服。同时,戈恩的保释一直遭到特别搜查部的反对,所以,戈恩现在弃保而逃,最大的结果就是未来在日本获得保释决定更加困难。 最终,在黎巴嫩的戈恩发表了声明,认为自己成为日本不公正司法制度的“人质”,要求在黎巴嫩接受公正的审判。但是,据路透社的报道,戈恩私下与好友交谈时,谈到自己已经放弃与日本司法斗下去的决心,因为个人与一个国家斗会感到很累。 笔者从2018年11月19日,戈恩被逮捕以后,一直非常关心这个案件。戈恩最初被逮捕的理由是违反了金融商品交易法,原因是少申报自己的收入。这是一般的经济案件,被日本媒体炒作成刑事大案,但之后案件进展发现,这些报酬只是未来将给予戈恩的约定,并不是现在实际的收入。并且之后的起诉内容,与当初逮捕的理由完全不一样。为了特别搜查部的面子,又用沙特、黎巴嫩投资的特别渎职罪名起诉,再次逮捕了戈恩。这就是戈恩在黎巴嫩所说的面对国家的迫害,为了判他有罪,日本检方与日产方面联手制造证据,用“污点证人”的手段来治罪。如,所谓的沙特、黎巴嫩特别渎职案件,其实就是日产公司为了投资中东,但基于当地投资规定的一种资金的运作,日本特别搜查部人员到中东,没有收集到任何的决定性证据,却大张旗鼓地再次逮捕戈恩,又要戈恩拿出5亿日元保释金,就是为了给戈恩施加压力。 退一万步,日产的首脑层是犯有渎职、贪污罪,但为何只有戈恩一个被逮捕,而同样有签字权的西川社长成为“反腐英雄”,而这位西川社长其实与戈恩未支付报酬有很深的关系,自己也有相同的收入问题被追究,但结果仅仅辞职了事。戈恩知道自己的四项罪名在日本最起码要被判15年,而未来更多的是漫长的上诉期,自己有生之年,能否看到无罪结果很难说,所以,这成为离开日本最终的原因。戈恩第一次保释后,曾经想召开记者招待会,遭到有关方面的制止,连他的主张在日本都没有被报道,所有的日本主流媒体,未判就断定戈恩有罪。绝望中的戈恩宁可不要15亿日元的保释金,也要获得自由的心情就不难理解。 戈恩能不能成为现代版的“基督山伯爵”?在获得自由后,他接连接受了英国《金融时报》、美国《华尔街日报》以及路透社的采访,与日本时自己的主张被完全无视不同,在黎巴嫩西欧媒体把他的主张刊登出来,这就等于戈恩不是一个人单独与日本作战,而是有了向国际社会发声的渠道。球已经在日本一侧,如果戈恩是有真凭实据的罪犯,完全可以公开,要求黎巴嫩政府引渡戈恩。但是这个前提是,当初逮捕戈恩,要把戈恩搞下台的那些理由能不能上台面的问题。本来日产的日本人经营者、日本经济产业省、日本司法结盟,似乎对戈恩有绝对的优势,但一旦对象逃脱,这样的优势成为劣势,全世界或许将看到的是日本的另一面。 新浪新闻公众号 更多猛料!欢迎扫描左方二维码关注新浪新闻官方微信(xinlang-xinwen)原标题:海口美兰机场2019年旅客吞吐量达2422万人次 新京报讯(记者 王真真)1月2日,据海口美兰国际机场(以下简称“美兰机场”)消息,2019年,美兰机场全年累计执飞航班16.39万架次,旅客吞吐量2421.66万人次,货邮吞吐量17.56万吨,生产运营数据创新高。 2019年是美兰机场通航的第20年,在坚持“安全第一”的前提下,美兰机场于2019年顺利蝉联内地首家SKYTRAX五星级机场,同时斩获全球最佳机场1500-2500万规模组ASQ第一名等重要奖项。 经统计,2019年共有58家航空公司在美兰机场执飞297条航线,通航城市达149个,开通国际及地区航线48条,航线网络覆盖包括澳大利亚、日本及东南亚等在内的20个国家及地区共35个热点城市,全年国际地区客流量达140万人次,同比大幅增长22%。 此外,2019年,美兰机场新增海口至大阪、曼德勒、清州、胡志明、阿拉木图、河内、釜山、岳阳、兴义、牡丹江、秦皇岛、庆阳、乌兰浩特等多个国内外新航点,航线网络不断完善、辐射范围不断扩大。据了解,美兰机场至偏远地区航班直飞工作也取得了明显进展,实现了海口至长春、哈尔滨、沈阳、呼和浩特、银川、兰州等地区的航班直飞。 目前,正在建设中的美兰机场二期扩建项目是海南省重点工程项目,建成后海口机场航站楼面积将达到35.1万平米、停机位174个,可满足旅客吞吐量3500万、货邮40万吨的发展需求,机场运营保障能力将得到巨大提升,制约机场发展的时刻容量限制等问题也将得到解决。 新京报记者 王真真 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)带轿车司机带轿车司机原标题:反对派议员挑衅警员被扯眼罩、喷辣椒水,警方硬气回应:要令驱散行动更有效! [环球网报道 记者 李东尧]香港铜锣湾昨晚(1日)再有非法集结活动,多家港媒消息说,警方驱散行动中,在场的立法会反对派议员许智峯曾被防爆警员扯开眼罩,被近距离喷射胡椒喷剂。在今天(2日)举行的香港警方记者会上,警察公共关系科高级警司江永祥就此回应,当时在场有一批人士拒绝听从警方指示离开,并挑衅警员。江永祥强调,当时许智峯有戴上眼罩,因此警员将眼罩拉开,是要令驱散行动更有效。 据香港“橙新闻”报道,江永祥2日说,警方昨晚8时在铜锣湾进行驱散行动,警方作出多次警告要求群众离去,但部分人没有听从,包括许智峯,他当时并没有依循警方指示返回行人路,态度不合作,并作消极性的抵抗,与警员纠缠。 江永祥称,警员多次警告许智峯返回行人路恢复通车,并警告会使用胡椒喷剂。他质疑,不知道他(许智峯)是否有恃住(仗着)戴上眼罩,所以警员于是拉开眼罩,喷射胡椒喷剂,令驱散更加有效。 江永祥解释,事发前过去一小时有大批人群非法集结堵路、影响秩序,如果当事人有公职在身,理应明白要恢复秩序。警方使用武力,要有效达致相关效果,所以扯开眼罩,有如扯开示威者阻挡的雨伞。 新浪新闻公众号 更多猛料!欢迎扫描左方二维码关注新浪新闻官方微信(xinlang-xinwen)